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第十八章 敢想敢做,是投機客應有的素質-《股票作手回憶錄》

    歷史往往一遍又一遍地在華爾街上演。我曾經告訴你,在史崔頓,我把玉米軋空并回補自己的空頭頭寸,不知你是否還能想起這個故事?在股票市場上,我用過類似手法。熱帶貿易公司(torpicaltrading)是一只非常搶手的股票,具有探險精神的交易者最熱衷這只股票。我做多這只股票賺了錢,放空這只股票也賺了錢。報紙多次批評內線集團,批評他們不太支持長時間投資這只股票,只重視股票價格的震蕩。一天,我熟知的一位非常有能力的交易員告訴我,熱帶貿易公司總裁穆里根(mulligan)和他那群朋友,從熱帶貿易公司股票的市場中賺很多錢,這種方法很完美,就算丹尼爾?德魯(danieldrew)操作伊利鐵路公司(erierailway)的股票,哈弗梅爾操作美國制糖公司的股票,也沒有用過這么好的方法。他們常常鼓勵空頭,希望它將熱帶貿易股放空,再卓有成效地軋空空頭。相比被水壓機壓下時體驗到的驚恐,這種軋空過程讓空頭體驗到更大的驚恐,他們沒有任何矯揉造作的表現。

    有些人說,交易熱帶貿易股時,常常發生一些雜亂不堪的事情。不過我相信,這些訴苦的人都曾被軋空得痛苦不堪。既然經常被內線人士的作弊手段坑害,場內交易員為何還做這種交易?最起碼說明一點,他們都熱衷于交易火爆的股票。這些股票經常出現交易火爆的現象,不可能長時間價格不變。不用問什么原因,不用解釋,也不用浪費時間或慌里慌張,只需要耐心等待明牌預測的價格出現起伏。市場上經常有充足的股票流通,只有一個例外,那就是空頭頭寸非常大,導致股票非常稀少,價值特別高。這種股票隨時都可能變得很有價值。

    這是很久前發生的一件事情,當時,我前往佛羅里達州躲避寒冷,和往日沒什么兩樣。我心情舒暢地垂釣,把所有與市場相關的事情都拋之腦后,只是每過幾日便收到一包報紙。一天早上,我收到一份郵件,這種郵件每星期都會發來兩次。我翻閱了股票報價,發現熱帶貿易的價格是155美元。在我的印象中,上一次看到這只股票時,它的價格只有140美元。空頭市場似乎即將到來,我正在尋找放空股票的時機。不過,我不需要慌里慌張的。所以我沒有理會大盤走勢,依然悠閑地垂釣。我明白,遇到合適時機時,有利形勢肯定會回來。無論是否采取行動,都不會稍微推進事情的進展。

    當天早上,我收到一份報紙,從中發現熱帶貿易在市場中獨具一格。大盤走勢疲軟時,內線人士不可能去抬高熱帶貿易股的價格,因為那是一種非常笨的做法,所以,這件事讓我更加看淡大盤走勢。有時需要中斷賺錢的過程。估算時,交易者往往不喜歡那些不正常的事情。我覺得,拉抬這只股票是一項嚴重錯誤。在股票市場中,所有犯如此嚴重錯誤的人,都要遭受懲罰。

    翻閱過報紙,我又開始垂釣,不過,我始終沒有間斷思考,想知道熱帶貿易的內線集團有何計劃。正如一個人從20層樓跳下,卻沒有帶降落傘,肯定會粉身碎骨,他們的結局也是如此。我無法考慮其他事情,最終決定取消釣魚計劃,給我的經紀商發去一封賣出2000股熱帶貿易的電報。釣魚之前,首先要做完這件事。結果證明,我的成績非常好。

    信差于當天下午把回復電報交給我。經紀商在回復電報中說,他們已經賣出2000股熱帶貿易,價格是153美元。截至目前,所有事情都進展順利。市場下跌時,我將股票放空,這樣做合情合理。與報價看板的距離非常遠,我無法靜下心來釣魚??吹竭@一點時,我開始思考每一個因素,想弄明白大盤下跌時,為什么熱帶貿易沒有隨著內線炒作而上漲,卻隨著大盤下跌。所以,我從釣魚營地離開,返回棕櫚灘,回到那個裝有直通電話的地方。在那里,可以和紐約直接聯系。

    我剛回到棕櫚灘時,已經犯錯的內線集團還在嘗試,所以,我又放空2000股熱帶貿易股,讓他們買進。收到交易回執單時,我再次放空2000股。市場表現得非常好,我賣出后,股票價格開始下跌。所有事情都讓我感到滿意,所以出門慶賀??墒俏乙廊徊婚_心,每次想到沒有將更多股票放空時,就覺得更加不開心。我再次返回證券商那兒,又放空2000股。

    將這只股票又放空一部分后,我終于覺得開心。我很快放空了1萬股,之后決定返回紐約,以后再想釣魚的事情吧,現在有的忙了。

    返回紐約后,我全力調查這家公司的業務情況,包括它當前的實際情況,以及它未來的發展。調查清楚這些后,我更加堅定自己的想法,認定用莽撞已經不足以形容內線集團的做法。它的情況更差,竟然抬高股票價格,不顧大盤走勢或公司盈余無力支撐的現實。

    雖然這種上漲的趨勢不合道理,也不是適當的時機,但是普通的交易者跟風買進,導致內線集團繼續運用缺乏頭腦的戰術。我將更多股票放空,內線集團不再繼續做傻事。我多次運用自己的交易方法測試,最終將3萬股熱帶貿易公司放空。此時,熱帶貿易公司股票價格變為133美元。

    曾有人對我說,熱帶貿易內線集團已經掌握華爾街上所有股票的情況,他們甚至知道放空者是誰,以及放空頭寸的具體數額,也非常了解其他具有戰術意義的重要細節。作為交易者,他們非常聰明,能力特別強。簡單地說,不能和這種組織作對,風險太大了。然而事實是無法改變的,市場大勢是一個強有力的盟友。

    開始的股票價格是153美元,后來下跌到133美元,空頭頭寸因此增加。一些交易者在回檔時買進,他們如往常那樣宣揚:這只股票價格超過153美元時,大家就認定應該買進,如今已經下跌20點,更適合買進。股票、股利率、管理層和業務都一樣,這種低廉的價格很難遇到。

    大家爭相買進,流通的股票因此短缺。有許多場內交易員將這只股票放空,內線人士明白,已經遇到軋空的機會,所以用非常巧妙的方式將股票價格提升到150美元。雖然我相信回補的人不在少數,內心卻非常平靜。也許,內線人士明白,還有3萬股沒有回補,不過,我沒有因此擔憂,因為沒有任何理由這樣做。價格是153美元時,我開始放空,一直到133美元才停止,如今這種促使我放空的原因還在,甚至比往日更加強烈。也許,內線人士特別想讓我回補,不過他們無法找到一個讓我這樣做的理由。市場的基本條件正在為我戰斗,很容易就能做到沒有任何憂慮,也很容易就能做到保持耐心。投機客一定要充分相信自己,不懷疑自己的判斷。已經逝世的迪克遜?瓦茲(dicksong.watts),生前是紐約棉花交易所的前任主席,曾寫出著名的《投機藝術》(speculationasafinaart)一書。他曾經說過:用自己的決定指導行動,就是投機客的勇氣。我從不擔憂自己犯錯,也從不覺得自己在犯錯,只有一個例外,那就是事實表明我的確錯了。只有充分利用自己的經驗,才能讓我感到內心踏實,這就是事實。犯錯時,也許市場在一段時間內無法表現出來,只能從漲跌走勢中看出頭寸是否正確。我只能靠自己的知識獲勝;假如失敗,根源一定是自身的錯誤。

    開始的價格是133美元,后來一路上漲到150美元,找不到任何回補的理由。我的預料沒錯,很快,這只股票又一次下跌,一直跌破140美元,此時,內線集團開始支撐大盤。他們傳出許多利多謠言,都關系到這只股票,以此協助他們的買盤。據說,這家公司大賺一筆,總盈利完全可以滿足公司提高固定股利率的需要。我還聽說,空頭頭寸非常大,普通的空頭將遭遇“世紀軋空”的摧毀。交易者放空太多將蒙受很大損失。他們將股票價格抬高10點。此時,很多謠言傳到我的耳中,已經無法向你描述多到哪種地步。

    我覺得他們的炒作威脅不大,不過,當股票價格達到149美元時,我下定決心,不能讓華爾街的人們把四處聽來的謠言都當成真的,這樣太愚蠢了。空頭已經驚慌失措,證券公司里那些容易上當的交易者,交易的依據是聽到的明牌。他們不信任我,也不會信任任何一位外人。大盤能講述事實,也只有大盤能講述事實,這是效果最顯著的反擊方法。他人的言論無法贏得大家的信賴,一位將3萬股空頭放空的人,更無法贏得大家的信賴,值得信賴的只有大盤了。我的經驗和記憶又一次派上用場,靠賣出燕麥的方式使交易者看空玉米。史崔頓軋空玉米時,我曾經用過這種方法。

    內線集團希望威脅空頭,把熱帶貿易的股價提高,我沒采取將這只股票賣出的方法制止股價上漲。我已經將3萬股放空,占據流通股數的很大一部分,不能繼續放空,否則就是一種很愚蠢的行為。他們十分熱情地設計好陷阱,希望我掉進去。第二次反彈確實是一個非常熱情的陷阱,不過,我不打算跳進去。赤道商業公司(equatorialcommercialcorporation)掌握著熱帶貿易股的大部分股權。熱帶貿易的股價到達149美元時,我將大概1萬股赤道商業公司的股票賣出。

    相比熱帶貿易,赤道商業股票不夠火熱。我預測完全正確,這只股票在我賣壓后大跌,實現了我的目標。熱帶貿易股價格上漲,與此同時,赤道商業股因巨大的賣壓而價格大跌??吹竭@一點后,交易者和證券公司中相信無力阻擋熱帶貿易多頭消息的那些顧客,理所當然地覺得熱帶貿易股票的上漲趨勢是一場炒作,是釋放的煙霧,顯然是為了要讓內線人士將赤道商業股賣出。在熱帶貿易公司,最大的股東就是赤道商業。此前熱帶貿易股價走勢非常有力,除內線人士外的所有人都無法在此時想到大量放空,所以,這種大數額股票的主人肯定是赤道商業內線人士。賣出熱帶貿易使熱帶貿易的上漲趨勢終止。內線集團停止支撐熱帶貿易的股票,股票的價格立即開始跌落。交易者賣出一些赤道商業股,那些主要的證券公司也采取這種做法。我回補自己在赤道商業上的空頭頭寸,賺了一些錢。我將這只股票賣出,目的是制止熱帶貿易的上漲趨勢,而非從中盈利。

    熱帶貿易的內線集團,以及那些一直努力的公關人員,仍希望把股票價格抬高,所以,他們屢次在華爾街上宣揚各種利多消息。每當他們做一次宣傳,我就將赤道商業放空一次。赤道商業回檔,導致熱帶貿易的股價下跌,此時,我再回補赤道商業的空頭頭寸。通過這種方法,我打壓了炒作集團的氣勢。最終,熱帶貿易股股價下跌到125美元。大量放空頭寸后,內線人士把股價抬高,股票價格上漲20到25美元??疹^頭寸的數量很大,所以,價格自然要上漲。我不想失去自己的頭寸,所以沒有因為預料到這次反彈而回補。熱帶貿易股價上漲的幅度令人震驚,隨后又開始盛傳多頭消息。我趁赤道商業股價隨著上漲前大量放空赤道商業,效果和往常一樣,熱帶貿易的利多消息又被識破。

    此時,大盤變得十分無力。我堅信自己已經進入空頭市場,所以在佛羅里達州的釣魚營地中放空了熱帶貿易股,前面已經說過這一點。我放空許多其他股票,不過最熱衷的依然是熱帶貿易。最終大勢疲軟無力,內線集團沒辦法與之抗衡,熱帶貿易大幅度下跌。這些年來,它的價格首次跌破120美元,然后又跌破110美元,最終跌破面值,但是,我始終沒有回補。一天,市場整體陷入疲軟狀態。熱帶貿易的價格跌破90美元,我慌忙回補,還是以前那個原因。市場非常無力,買盤比賣盤高出很多,交易量逐漸變大,我終于找到機會。這也許會被認為是無聊地夸耀自己的頭腦,不過我要對你說,我回補自己的3萬股熱帶貿易時,股價幾乎已經下跌到最低?;匮a時,我沒想過一定要等到價格最低,只想將賬面利潤變成現金,預防在轉換時損失太多利益。

    我很清楚自己的頭寸沒有任何錯誤,所以在交易的整個過程中都非常穩健。我堅信,自信過頭的內線集團將失敗。因為我做的是剛好相反的事情,而不是與市場大勢相抗衡,或偏離基本形勢。他們想做的事情,別人已經做過,最終必然失敗。就算我像別人那樣,知道習慣性反彈就要到來,也不會被嚇著。我明白,如果一直堅持,與想辦法回補、在較高價位放空相比,最終的結果會更好。沒有任何錯誤的頭寸,我會一直堅持,因此獲得了超過100萬美元的利潤。這并非第六感、高超的解盤能力或愚蠢的冒進在幫助我。我賺錢不是因為自己的頭腦靈活,也不是因為自己的虛榮心,而是因為我相信自己的判斷。知識可以武裝你的實力,讓你不畏懼謊言,就算這個謊言是在報價單上印著的,不久后也會被打破。

    熱帶貿易于一年后又一次上漲到150美元,連續幾周內都保持在這個價位。股市一直上漲,將迎來大幅度回檔,多頭市場已經遠離。我對市場進行過測試,所以明白這一點。熱帶貿易所屬的集團經營慘淡,我不知道是什么造成的,也沒法幫助他們把股票價格抬高。就算大盤將要上漲,我也沒有辦法,更不用說大盤不會上漲。于是,我制訂計劃,準備將1萬股熱帶貿易放空。受到我放空的影響,股票價格下跌。我沒有發現有什么支撐的跡象,買盤猛然變了性質。

    我能看出支撐,告訴你這一點,不是為了炫耀自己是個奇才。大盤下跌時,操作這只股票的內線集團開始買進,我猛然間意識到,這里面肯定有秘密。這些人根本不會維護這只股票的價格,他們覺得這并非自己的義務。在他們眼里,缺乏知識的笨蛋才這么干,自己又不是什么樂善好施的人,也不是想抬高價格,以便在柜臺上多賣一些股票的承銷銀行家。我和一些人放空這只股票,但是,它的價格依然上漲。股價在153美元時,我將1萬股空頭頭寸回補,股價上漲到156美元時,我從大盤走勢中發現,股價上漲才是阻力最小的路線,所以翻空做多。我看淡整個大盤,不過,擺在我面前的不是普通的投機理論,而是一只股票的交易情況。在這一年里,這只股票是最讓人震撼的一只,很快就超過200美元。電臺和報刊媒體報道,我被軋空,因此失去800萬或900萬美元。其實我一直做多,根本沒有放空。我持有的時間更長,所以一些賬面利潤才消失。我這樣做的理由是什么?你想知道嗎?我覺得,假如我屬于熱帶貿易內線集團的一名成員,理所應當這樣做。交易才是我的工作,所以我不需要考慮這種事情。即便要找依據,也不會依據別人應該做的事情,而是依據看到的事實。

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