第(1/3)頁 “你能接受合元?jiǎng)恿Φ腷輪融資價(jià)格上調(diào)到什么程度？”丁肇強(qiáng)問道。 曹沫有心在合元?jiǎng)恿輪融資時(shí)拿到更多的股份，但一直以來都是徐濱、陳鋒兩人跟相關(guān)方接觸，曹沫他本人都還沒有來得及跟丁肇強(qiáng)、錢文瀚細(xì)談這事。 合元?jiǎng)恿Φ膭?chuàng)始人團(tuán)隊(duì)及前兩輪參與融資的投資人，不愿意看到股份被攤薄太多，因此限制b輪融資放開的窗口，但這并非是絕對(duì)的。 只要開啟新一輪的融資，老股東不參與新一輪的融資，股權(quán)必然會(huì)被攤薄；而老股東也不可能因?yàn)閾?dān)心股權(quán)被攤薄，就斷然拒絕企業(yè)為接下來更大規(guī)模的發(fā)展計(jì)劃進(jìn)行新的融資。 說到底還是價(jià)碼，說到底還是以怎樣的估值基礎(chǔ)進(jìn)行新一輪的融資。 零八年國(guó)家正式以財(cái)政補(bǔ)貼為主的方式，在主要城市進(jìn)行新能源汽車推廣的試點(diǎn)工作，新能源汽車整車研發(fā)、生產(chǎn)、銷售以及動(dòng)力電池等相關(guān)零部件、控制系統(tǒng)、原材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等，成為資本市場(chǎng)追逐的新熱點(diǎn)。 因此，合元?jiǎng)恿ψ鳛榱阄迥瓴艅?chuàng)立的科技公司，即便目前還沒有什么盈利，卻還是頗為受資本市場(chǎng)的看好。 合元?jiǎng)恿Q定以三十億的估值進(jìn)行b輪融資，這也是創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)與前兩輪投資人以及對(duì)合元?jiǎng)恿τ信d趣的新投資機(jī)構(gòu)、投資人碰過幾輪后商談出來的結(jié)果。 新的投資機(jī)構(gòu)、投資人想?yún)⑴c進(jìn)來，自然是希望估值越低越好，這樣才能以更低的成本拿到更多的股份。 創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)及前兩輪投資人則希望估值越高越好，不僅能以更低的成本融得資金，推動(dòng)企業(yè)繼續(xù)發(fā)展，他們手里所持的舊股價(jià)值也能更高。 兩方平衡的結(jié)果，就是創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)及投資人為了獲得必要的發(fā)展資金，接受較低的估值，但會(huì)控制放開的窗口。 這也是為下一輪，也就c輪更高估值時(shí)的融資以及ipo上市留出更多的空間，要不然創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)的股權(quán)就很容易被攤空掉。 不過，倘若新的投資機(jī)構(gòu)或投資人，愿意直接給出足夠高的估值，創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)以及前兩輪投資人為什么要拒絕一次性開放更大的融資空間出來呢？ 而對(duì)前兩輪投資者而言，特別是以各類私募基金為代表的財(cái)務(wù)投資者，參與合元?jiǎng)恿Φ娜谫Y，主要目的還是為了有朝一日能獲利退出。 不過，不是所有的融資企業(yè)最后都能成功在資本市場(chǎng)上市，在后續(xù)的融資環(huán)節(jié)里，接受新的投資者收購股權(quán)或者將不同的項(xiàng)目進(jìn)行資產(chǎn)重組，也都是前期投資人退出去的重要渠道。 丁肇強(qiáng)、錢文瀚以及東江證券旗下的產(chǎn)業(yè)基金，都有參與了天悅工業(yè)的投資，而雙方還是合作密切并打算長(zhǎng)期維系下去的戰(zhàn)略合作伙伴。 因此曹沫計(jì)劃將合元?jiǎng)恿{入天悅工業(yè)的產(chǎn)業(yè)版圖中來，他們即便會(huì)拿出一部分股份跟天悅投資進(jìn)行置換，但也不會(huì)完全從合元?jiǎng)恿ν顺觥? 不過，只要曹沫開價(jià)足夠高，也完全可以從其他投資人手里并購一部分股權(quán)，以實(shí)現(xiàn)對(duì)合元?jiǎng)恿Φ膶?shí)際控制。 “合元的創(chuàng)始人本身就是從新海大學(xué)出去的，而鄭潺原之前在新海大學(xué)任教，也跟合元?jiǎng)恿τ兄L(zhǎng)期的研究合作——天悅工業(yè)去年正式啟動(dòng)純電動(dòng)乘用車項(xiàng)目，也是在合元?jiǎng)恿Φ膭?dòng)力電池及儲(chǔ)能系統(tǒng)的基礎(chǔ)進(jìn)行整車技術(shù)研發(fā)——有這樣的合作基礎(chǔ)在，鄭潺原徐濱他們對(duì)合元?jiǎng)恿Φ那闆r還是非常了解的，關(guān)系也很是密切，他們認(rèn)為合元所掌握的技術(shù)，跟日本技術(shù)的差距，已經(jīng)不再是無法跨越的鴻溝，甚至短時(shí)間內(nèi)就能夠縮短，”曹沫并不諱言他打合元?jiǎng)恿Φ闹饕獠皇且惶靸商炝耍f道，“我相信他們的判斷，當(dāng)然，他們目前給的建議是合元?jiǎng)恿σ匀畠|估值進(jìn)行b輪融資，值得天悅參與進(jìn)去，還是有所保留的。我現(xiàn)在要將合元?jiǎng)恿η捌跍?zhǔn)備的b輪融資工作都推翻掉，進(jìn)行新的融資談判，我以為要給出五十億的融資才算是有誠(chéng)意。當(dāng)然，為了能將合元并入天悅工業(yè)的產(chǎn)業(yè)版權(quán)，我可以給出更高的溢價(jià)！” 天悅工業(yè)想要完全憑借自身的努力，從無到有搞研發(fā)，去掌握中高端乘用汽車的主要制造技術(shù)或核心技術(shù)，無異是癡人做夢(mèng)。 拋開傳統(tǒng)乘用車技術(shù)的專利壁壘不談，僅新能源汽車制造領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)就有不少企業(yè)在天悅工業(yè)之前邁出步伐，也積累了相當(dāng)?shù)募夹g(shù)基礎(chǔ)。 發(fā)展技術(shù)不能忘了自力更生，但也絕不能避諱兼收并采。 天悅工業(yè)將車匠合并進(jìn)去之后，第一年研發(fā)預(yù)算高達(dá)十五六個(gè)億，其中相當(dāng)一部分還是用于購買技術(shù)專利以及與外部研發(fā)機(jī)構(gòu)、公司合作，以此加速完善天悅工業(yè)的技術(shù)基礎(chǔ)。 合元?jiǎng)恿φ莆談?dòng)力電池及儲(chǔ)能系統(tǒng)相關(guān)技術(shù)，是新能源汽車制造領(lǐng)域最為核心的一環(huán)。 同時(shí)鄭潺原以及徐濱、黃憶江、顧藩等人跟合元?jiǎng)恿Φ倪\(yùn)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)有著長(zhǎng)期的研發(fā)合作基礎(chǔ)，而和熙基金以及東江新興科創(chuàng)基金又長(zhǎng)期以來同為合元?jiǎng)恿Φ闹饕蓶|，多方面都有著深厚的私交。 這些都是曹沫決心將合元?jiǎng)恿χ苯蛹{入天悅工業(yè)產(chǎn)業(yè)版圖的重要原因。 “我還以為你會(huì)等到天悅第一款越野車在國(guó)內(nèi)上市之后，看市場(chǎng)反應(yīng)情況再?zèng)Q定要不要并購合元?jiǎng)恿δ兀 备疖姼锌f道。 葛軍是能看到合元?jiǎng)恿?duì)完善天悅工業(yè)的產(chǎn)業(yè)版圖是有重要價(jià)值的，但他也沒有曹沫的決心會(huì)如此堅(jiān)定。 他最初預(yù)估是曹沫會(huì)等天悅第一款越野車在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)獲得良好的反響，擁有一定的市場(chǎng)基礎(chǔ)之后，再收購合元?jiǎng)恿ν苿?dòng)天悅工業(yè)進(jìn)一步跨越式的發(fā)展。 “我不想給徐濱他們太大的壓力，而天悅工業(yè)的成敗，也不需寄托在一款新車的成功與否上！”曹沫說道，“當(dāng)然，最主要的，還是天悅的海外賬戶里現(xiàn)在又有二十多億的現(xiàn)金，我得想辦法花掉！” “你還真是錢多任性，看好我們也不用不好意思占你這個(gè)便宜了！”錢文瀚笑道。 第(1/3)頁