區(qū)域金融發(fā)展對區(qū)域經(jīng)濟增長的支撐效應(yīng)論文
一、引言
（一）研究背景
近年來，我國區(qū)域金融各地區(qū)總體運行平穩(wěn)，金融改革不斷深入，區(qū)域金融發(fā)展更趨協(xié)調(diào)，金融生態(tài)環(huán)境進一步改善。數(shù)據(jù)顯示，截至2013年末，我國東部、中部、西部、東北地區(qū)分別實現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值32.2萬億元、12.7萬億元、12.6萬億元和5.4萬億元。與此同時，我國的區(qū)域金融發(fā)展水平也不斷提高，各地區(qū)存款平穩(wěn)增長，貸款保持較快增長，信貸結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化。但不可否認的是，區(qū)域之間仍然存在經(jīng)濟發(fā)展的嚴重不平衡，因而，在貫徹落實“總量平穩(wěn)、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的要求基礎(chǔ)上，提高區(qū)域金融服務(wù)區(qū)域經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展的能力，以實現(xiàn)區(qū)域金融與區(qū)域經(jīng)濟的協(xié)調(diào)發(fā)展具有重要的現(xiàn)實意義。基于這種背景形勢，本文收集了中國1997～2013年衡量東、中、西、東北四大經(jīng)濟區(qū)域31個省市的金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的評價指標值。并基于單位根檢驗和協(xié)整檢驗的基礎(chǔ)，建立固定效應(yīng)模型。通過對固定效應(yīng)模型參數(shù)的估計，具體分析區(qū)域金融發(fā)展對區(qū)域經(jīng)濟的影響。由此，提出強化區(qū)域金融作用的措施，促進區(qū)域金融、經(jīng)濟的協(xié)調(diào)發(fā)展。
（二）文獻綜述
1.國外的文獻綜述。金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的關(guān)系一直是經(jīng)濟學(xué)界關(guān)注的熱點問題。國外學(xué)者對相關(guān)問題的研究起步較早，因而理論體系相對比較成熟。熊彼特（1912）從銀行和信用的角度說明金融在經(jīng)濟增長中所發(fā)揮的作用，認為經(jīng)濟發(fā)展的動力來源于企業(yè)家的創(chuàng)新，而企業(yè)家的創(chuàng)新離不開銀行信用的創(chuàng)造，并且指出運行良好的銀行通過鑒別那些能成功地開發(fā)新產(chǎn)品和新生產(chǎn)方法的企業(yè)家，為其提供信貸從而刺激技術(shù)的進步，間接促進經(jīng)濟的增長。帕特里克（1966）關(guān)于金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系的研究提出兩種模式，即“需求跟隨型”和“供給引導(dǎo)型”，認為在經(jīng)濟發(fā)展的初期，“供給引導(dǎo)型”模式較為普遍，而到了經(jīng)濟發(fā)展的成熟階段，金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的關(guān)系呈現(xiàn)出“需求跟隨型”模式。麥金農(nóng)和肖（1973）提出了“金融抑制”和“金融深化”，認為發(fā)展中國家要使其金融和經(jīng)濟不斷發(fā)展，應(yīng)放棄所奉行的金融抑制政策，實行金融深化改革。Pagano（1993）基于內(nèi)生凸性增長模型（AK模型）研究穩(wěn)定狀態(tài)下金融發(fā)展主要通過影響社會的儲蓄率、資本的配置效率、儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的比例等途徑實現(xiàn)對經(jīng)濟增長的作用。King和Levine（1993）選取金融中介規(guī)模、銀行信貸規(guī)模以及私營企業(yè)獲取的信貸規(guī)模三個指標來衡量金融發(fā)展水平，并對影響長期經(jīng)濟增長的其他因素進行控制，實證結(jié)果表明，金融中介發(fā)展水平對長期經(jīng)濟增長具有促進作用。從國外研究的文獻可以看出，金融發(fā)展對經(jīng)濟增長具有促進作用，而經(jīng)濟增長也會在一定程度上推動金融的發(fā)展。這一系列的研究成果為我國國內(nèi)學(xué)者研究金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的關(guān)系提供了理論基礎(chǔ)與支撐。
2.國內(nèi)的文獻綜述。國內(nèi)學(xué)者對區(qū)域金融發(fā)展、區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展問題進行了多方面的研究。本文主要從區(qū)域金融支持區(qū)域經(jīng)濟增長、區(qū)域金融發(fā)展的非均衡性這兩個角度對區(qū)域金融發(fā)展與區(qū)域經(jīng)濟增長問題進行研究。關(guān)于區(qū)域金融支持區(qū)域經(jīng)濟增長的研究方面，張企元（2006）通過實證分析結(jié)果表明，三大區(qū)域金融（貸款）與經(jīng)濟增長之間存在高度的相關(guān)性，并且中部金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的貢獻率最大。同時，在分析金融調(diào)控（總量調(diào)控和結(jié)構(gòu)調(diào)控）對區(qū)域差距影響的基礎(chǔ)上，得出縮小區(qū)域金融發(fā)展差距有賴于結(jié)構(gòu)性的金融調(diào)控。胥嘉國（2006）基于隨機效應(yīng)模型分析區(qū)域金融發(fā)展對區(qū)域經(jīng)濟增長的貢獻和影響，結(jié)果表明，區(qū)域金融發(fā)展無論是在量的增長上還是在質(zhì)的提高上都有助于促進區(qū)域經(jīng)濟的增長，同時工具變量法（IV）估計結(jié)果進一步說明，金融發(fā)展在質(zhì)的提高方面比量的擴張更有助于促進區(qū)域經(jīng)濟的增長。楊圣奎（2010）選用固定效應(yīng)模型對我國1990～2008年間區(qū)域金融支持進行實證研究，結(jié)果表明，區(qū)域金融發(fā)展對經(jīng)濟增長具有重要的推動作用，但區(qū)域金融發(fā)展對地區(qū)經(jīng)濟的支持存在較大差異，并進一步證實在金融發(fā)展相對落后的地區(qū)，存在通過金融發(fā)展來推動經(jīng)濟增長的巨大潛力。趙本福等人（2013）運用Granger因果檢驗方法對我國1998～2010年30個省市的區(qū)域經(jīng)濟增長與金融支持關(guān)系進行了實證分析，結(jié)果表明，從長期看，我國金融支持與區(qū)域經(jīng)濟增長之間存在著穩(wěn)定的'均衡關(guān)系，金融支持是經(jīng)濟增長的Granger原因，而從短期看，金融支持的不同方面對經(jīng)濟增長產(chǎn)生不同方向的影響。關(guān)于區(qū)域金融發(fā)展差異的研究方面，趙偉、馬瑞永（2006）運用泰爾指數(shù)測度方法對我國1978～2001年間中國區(qū)域金融增長差異進行了分析,并對總體差異進行了分解。結(jié)果表明，1978～1991年區(qū)域金融增長差異迅速上升，之后呈現(xiàn)下降的趨勢，整體表現(xiàn)出類似于經(jīng)濟發(fā)展的“威廉姆森倒U假說”的特征，并指出我國區(qū)域金融增長差異主要來源于區(qū)域間金融增長差異。李敬、冉光和、孫曉鐸（2008）運用基尼系數(shù)、Theil指數(shù)和對數(shù)離差均值對我國1978～2004年金融發(fā)展的省際差異、東中西金融發(fā)展差異和城鄉(xiāng)發(fā)展差異進行了全面的度量，并運用R/S方法對區(qū)域金融發(fā)展差異的長期變動趨勢進行了分析，結(jié)果表明，我國區(qū)域金融發(fā)展的差異主要源于城鄉(xiāng)發(fā)展的差異，區(qū)域間金融發(fā)展差異一直位于高位狀態(tài)，并且從未來的變動趨勢來看，區(qū)域間金融發(fā)展差異在未來總體上可能會進一步擴大。田菁（2011）從部門和整體這兩個角度考察了中國區(qū)域金融發(fā)展的現(xiàn)狀，研究結(jié)果表明，金融發(fā)展雖然穩(wěn)定但整體市場化程度不高，區(qū)域金融差異顯著表現(xiàn)在金融發(fā)展的總量上，因而有針對性地提出關(guān)于區(qū)域金融發(fā)展的政策建議。通過以上文獻梳理表明：我國區(qū)域金融發(fā)展與經(jīng)濟增長間存在密切的關(guān)系，區(qū)域金融的發(fā)展支持區(qū)域經(jīng)濟的增長。但由于各區(qū)域金融發(fā)展存在非均衡性，導(dǎo)致區(qū)域金融在區(qū)域經(jīng)濟增長中的貢獻度不同。本文嘗試從區(qū)域金融規(guī)模、區(qū)域金融效率、區(qū)域金融結(jié)構(gòu)這三方面分析研究我國區(qū)域金融對區(qū)域經(jīng)濟增長的支持效應(yīng)。
二、中國區(qū)域金融發(fā)展支持區(qū)域經(jīng)濟增長的效應(yīng)研究
（一）區(qū)域金融規(guī)模對我國區(qū)域經(jīng)濟增長的支持效應(yīng)
金融規(guī)模對區(qū)域經(jīng)濟增長的支持作用主要是通過金融資產(chǎn)的不斷增加、金融機構(gòu)數(shù)量的遞增、金融工具的多元化等途徑得以實現(xiàn)。一般而言，金融規(guī)模越大，對經(jīng)濟增長的貢獻度也會相應(yīng)地增加。因而，區(qū)域經(jīng)濟的發(fā)展有賴于區(qū)域金融規(guī)模的支持。表1給出了我國2005～2013年東、中、西、東北地區(qū)的GDP與金融機構(gòu)的本外幣存貸款余額，由此簡要地說明區(qū)域金融規(guī)模與區(qū)域經(jīng)濟增長之間存在的關(guān)系。由表1可以看出：①從縱向來看，東、中、西、東北四大經(jīng)濟區(qū)域金融機構(gòu)的存貸款總額呈現(xiàn)逐年上升的態(tài)勢，而相應(yīng)的GDP也呈現(xiàn)出逐年遞增的趨勢，因而在某種程度上區(qū)域金融資產(chǎn)規(guī)模與區(qū)域經(jīng)濟之間存在正向的相關(guān)關(guān)系，區(qū)域金融資產(chǎn)的增長將有利于促進區(qū)域經(jīng)濟的增長；②從橫向來看，2005～2013年間各地區(qū)的金融機構(gòu)存貸款余額東部>西部>中部>東北，即各區(qū)域金融發(fā)展存在一定的差異，從而在一定程度上造成區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展水平的非均衡。但從理論上看，金融資產(chǎn)規(guī)模的增加將有利于推動經(jīng)濟的增長。
（二）區(qū)域金融效率對我國區(qū)域經(jīng)濟增長的支持效應(yīng)
金融效率反映了金融發(fā)展水平，因而金融效率的高低將影響經(jīng)濟發(fā)展水平。Pagano（1993）內(nèi)生凸性增長模型是將金融因素納入到促進經(jīng)濟增長機制的理論模型之一，認為儲蓄—投資轉(zhuǎn)化率反映了金融市場改進資源配置的效率，儲蓄向投資的有效轉(zhuǎn)化將對經(jīng)濟增長形成一定的影響。由此，區(qū)域金融發(fā)展對區(qū)域經(jīng)濟增長的影響更多是將吸收的存款有效轉(zhuǎn)化為貸款，進而投資于能產(chǎn)生回報率較高的領(lǐng)域，以促進區(qū)域經(jīng)濟的增長。因而，區(qū)域金融效率將在一定程度上支持區(qū)域經(jīng)濟的增長。
（三）區(qū)域金融結(jié)構(gòu)對我國區(qū)域經(jīng)濟增長的支持效應(yīng)
區(qū)域金融結(jié)構(gòu)與區(qū)域經(jīng)濟增長方式是相輔相成的，金融結(jié)構(gòu)的變化往往可以反映出一個區(qū)域經(jīng)濟增長結(jié)構(gòu)和方式的變化。本文主要從金融機構(gòu)中長期貸款占全部金融機構(gòu)貸款余額的比例說明區(qū)域金融結(jié)構(gòu)支持區(qū)域經(jīng)濟增長。中長期貸款一般用于新建、擴建、改造、開發(fā)、購置等固定資產(chǎn)投資項目的貸款。因而，區(qū)域中長期貸款比例增加，可投資于固定資產(chǎn)項目的資金就相對越多，這將有利于促進區(qū)域經(jīng)濟的長期發(fā)展。同樣，區(qū)域間不同的金融結(jié)構(gòu)將會對經(jīng)濟起到不一樣的促進作用。
三、中國區(qū)域金融支撐的實證研究——基于面板數(shù)據(jù)模型的檢驗
（一）指標的選取與數(shù)據(jù)來源
本文在使用面板數(shù)據(jù)研究我國區(qū)域金融發(fā)展對區(qū)域經(jīng)濟增長的支持作用過程中，通過參考閔姣（2013）的金融發(fā)展對區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的影響——以浙江省為例，張亮（2013）的區(qū)域經(jīng)濟增長與金融支撐能力的實證研究——以吉林省為例等多篇學(xué)術(shù)文章的基礎(chǔ)上，選取人均國內(nèi)生產(chǎn)總值（RJGDP）作為衡量區(qū)域經(jīng)濟增長的指標。而在衡量區(qū)域金融發(fā)展水平上，本文主要選取以下三個方面指標：①區(qū)域金融規(guī)模指標，本文采用戈德史密斯在1969年提出來的金融相關(guān)率（FIR）來衡量，它指某一時點上一國的全部金融資產(chǎn)價值與該國的經(jīng)濟活動總量之比。對于欠發(fā)達省份，證券市場和保險市場并不發(fā)達，并根據(jù)數(shù)據(jù)的可得性，F(xiàn)IR通過金融機構(gòu)的貸款余額（L）與金融機構(gòu)存款余額（D）之和與區(qū)域GDP的比值作為衡量指標。公式：FIR=(L+D)/地區(qū)GDP。②區(qū)域金融效率指標（LD）,即將金融機構(gòu)存款轉(zhuǎn)化為貸款的效率，公式：LD=L/D。③區(qū)域金融結(jié)構(gòu)指標（RL），本文選用中長期貸款占全部金融機構(gòu)貸款的比值衡量，公式：RL=R/L，其中R表示中長期貸款。本文主要選取了我國東、中、西、東北四大區(qū)域31個省市的1997～2013年17年的面板數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)主要來源于《中國經(jīng)濟與社會發(fā)展統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫》、各地區(qū)的《區(qū)域金融運行報告》。在實證檢驗前，為避免數(shù)據(jù)的劇烈波動，消除可能存在的異方差，因而，首先對各指標取自然對數(shù)，分別命名為：LNRJGDP、LNFIR、LNLD、LNRL。
（二）中國區(qū)域金融發(fā)展對區(qū)域經(jīng)濟增長支持的實證檢驗
面板數(shù)據(jù)的單位根檢驗。由于面板數(shù)據(jù)反映了時間和截面空間的二維信息，因此，與時間序列數(shù)據(jù)相同，面板數(shù)據(jù)也可能存在單位根。為避免偽回歸，確保回歸結(jié)果的有效性，需對面板數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性進行檢驗。本文主要采取LLC檢驗和Fisher-ADF檢驗方法對面板數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性進行檢驗。由表2單位根檢驗結(jié)果可知，對于東部地區(qū)和中部地區(qū)，各指標序列均拒絕單位根的原假設(shè)，即經(jīng)濟增長指標LNRJGDP、金融規(guī)模指標LNFIR、金融效率指標LNLD、金融結(jié)構(gòu)指標LNRL均為平穩(wěn)序列。對西部地區(qū)和東北地區(qū)，金融發(fā)展規(guī)模指標LNFIR為一階單整，而經(jīng)濟增長指標LNRJGDP、金融效率指標LNLD、金融結(jié)構(gòu)指標LNRL均為平穩(wěn)序列。在此基礎(chǔ)上，本文進一步對面板數(shù)據(jù)模型進行協(xié)整檢驗。
2.面板數(shù)據(jù)模型的協(xié)整檢驗。
通過上述的分析，東部和中部地區(qū)的LNRJGDP、LNFIR、LNLD、LNRL均為平穩(wěn)序列，而西部和東北地區(qū)除LNFIR為一階單整外，其余變量也均為平穩(wěn)序列。在此基礎(chǔ)上，檢驗多個變量之間是否存在長期穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系。本文主要采用Pedroni檢驗方法對面板數(shù)據(jù)模型進行檢驗。從表3的Pedroni檢驗結(jié)果可以看出：①東部地區(qū)面板數(shù)據(jù)模型的協(xié)整檢驗結(jié)果顯示，除PanelADF和GroupADF的統(tǒng)計值不能通過顯著性檢驗外，其他統(tǒng)計量值均通過顯著性檢驗，表明LNRJGDP、LNFIR、LNLD、LNRL各變量之間存在長期穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系；②中部地區(qū)面板數(shù)據(jù)模型的協(xié)整檢驗結(jié)果顯示，Panelv、Panelrho以及Grouprho的統(tǒng)計值通過顯著性檢驗，表明中部地區(qū)各變量之間存在長期穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系；③西部地區(qū)面板數(shù)據(jù)模型的協(xié)整檢驗結(jié)果顯示，除Panelv和GroupADF的統(tǒng)計值不能通過顯著性檢驗外，其他統(tǒng)計量值均通過顯著性檢驗，表明西部地區(qū)各變量之間存在長期穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系；④東北地區(qū)面板數(shù)據(jù)模型的協(xié)整檢驗結(jié)果顯示，Panelrho、Grouprho以及GroupPP的統(tǒng)計值通過顯著性檢驗，表明東北地區(qū)各變量之間存在長期穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系。因此，對每一個區(qū)域而言，各變量之間都存在長期穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系，在此基礎(chǔ)上對面板數(shù)據(jù)模型進行回歸，其結(jié)果更具有效性。
3.模型的選擇與建立。
面板數(shù)據(jù)是同時在時間和截面空間上取得的二維數(shù)據(jù)。運用面板數(shù)據(jù)對現(xiàn)實經(jīng)濟生活中的現(xiàn)象進行分析時，主要可以建立三種模型，即混合橫截面模型、固定效應(yīng)模型和隨機效應(yīng)模型。在具體的分析過程中，可依據(jù)Hausman檢驗統(tǒng)計量和伴隨概率判斷應(yīng)建立固定效應(yīng)模型還是隨機效應(yīng)模型，并進一步依據(jù)F統(tǒng)計量檢驗建立混合模型還是固體效應(yīng)模型。
4.面板數(shù)據(jù)模型的參數(shù)估計。
為具體分析我國區(qū)域金融對區(qū)域經(jīng)濟增長的貢獻度，本文利用1997～2013年31個省市四大經(jīng)濟區(qū)域的面板數(shù)據(jù)進行回歸分析。從模型的回歸結(jié)果可以看出，東部地區(qū)LNFIR和LNRL的系數(shù)非常顯著，而從LNFIR、LNLD、LNRL的回歸系數(shù)可知，1997～2013年間，區(qū)域金融規(guī)模、區(qū)域金融效率、區(qū)域金融結(jié)構(gòu)對區(qū)域經(jīng)濟增長均具有顯著的正向影響。其中，金融規(guī)模和金融結(jié)構(gòu)對經(jīng)濟增長的促進作用較大，而金融效率對東部地區(qū)的經(jīng)濟增長并沒有顯著的促進作用。中部地區(qū)LNRL的系數(shù)非常顯著，并對該區(qū)域經(jīng)濟增長起主要的推動作用。此外，可以發(fā)現(xiàn)金融規(guī)模對中部地區(qū)的經(jīng)濟增長具有負作用。西部地區(qū)LNLD和LNRL的系數(shù)非常顯著，但從LNLD和LNRL的回歸系數(shù)看出，金融結(jié)構(gòu)對西部地區(qū)經(jīng)濟增長起主要的推動作用，而金融效率對經(jīng)濟增長具有負向的影響。東北地區(qū)LNFIR和LNRL的系數(shù)非常顯著，金融結(jié)構(gòu)對區(qū)域經(jīng)濟增長具有正向的推動作用，但金融規(guī)模對該區(qū)域的經(jīng)濟增長卻表現(xiàn)為抑制作用。
四、結(jié)論與啟示
本文基于中國1997～2013年31個省市的面板數(shù)據(jù)，通過構(gòu)建固定效應(yīng)模型研究區(qū)域金融各要素支持區(qū)域經(jīng)濟增長的效應(yīng)，得出三個基本結(jié)論：①區(qū)域金融規(guī)模對東部地區(qū)經(jīng)濟增長具有顯著的推動作用，而對中、西、東北地區(qū)的經(jīng)濟增長沒有顯著的影響；②區(qū)域金融效率對促進區(qū)域經(jīng)濟增長并沒有顯著的作用；③區(qū)域金融結(jié)構(gòu)在區(qū)域經(jīng)濟增長中發(fā)揮著主要作用，對東、中、西、東北地區(qū)的經(jīng)濟增長均具有重要的貢獻。以上結(jié)論顯示，中國區(qū)域金融發(fā)展對區(qū)域經(jīng)濟增長的影響存在地區(qū)性差異，并且金融各要素對區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的貢獻度也不同。由此，可以得到以下啟示。第一，推行有差別的金融政策，實現(xiàn)金融政策的區(qū)域化。目前，我國區(qū)域金融與區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展存在非均衡性。各地區(qū)間的經(jīng)濟發(fā)展水平差異較大，在一定程度上與區(qū)域金融存在密切的相關(guān)關(guān)系。通過上述的實證分析，區(qū)域金融各要素對區(qū)域經(jīng)濟增長的貢獻度存在差異，因而，應(yīng)針對區(qū)域金融與區(qū)域經(jīng)濟增長的特點，實施差別的金融政策，實現(xiàn)區(qū)域金融的協(xié)調(diào)發(fā)展，以縮小區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展水平的差異。第二，積極推動區(qū)域金融創(chuàng)新，提高區(qū)域金融服務(wù)于區(qū)域經(jīng)濟的效率。首先，政府應(yīng)根據(jù)區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的特點給予一定的政策支持，為金融創(chuàng)新創(chuàng)造有利環(huán)境。其次，金融部門應(yīng)不斷完善金融服務(wù)體系，提高區(qū)域金融服務(wù)區(qū)域經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展的能力。最后，深入推進金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)。第三，深化金融改革，實現(xiàn)區(qū)域金融與經(jīng)濟的均衡協(xié)調(diào)發(fā)展。中國區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的非均衡性，其重要的一個影響因素就是金融體系不完善和金融機制的不健全。因而，只有通過不斷地深化金融改革，建立一個多層次、多元化、功能齊全的金融體系，實現(xiàn)區(qū)域金融的均衡發(fā)展，才能促進區(qū)域經(jīng)濟的協(xié)調(diào)發(fā)展。
【區(qū)域金融發(fā)展對區(qū)域經(jīng)濟增長的支撐效應(yīng)論文】相關(guān)文章：
1.金融資本深化對區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的影響論文
3.城鎮(zhèn)化區(qū)域經(jīng)濟增長質(zhì)量影響研究論文
5.電子商務(wù)對區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展影響及策略論文
6.區(qū)域經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展財稅機制研究論文