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    “這條收益曲線的敞口向外，弧頂面向直角，彎曲的弧度則決定于隔夜拆借利率的走勢。。”

    “所以如果我們在國內公司進行利率互換時，米聯儲公布的隔夜拆借利率，就是互換合約的基石！”

    “隔夜拆借利率，是貨幣市場利率。”

    “因此它通常的計息規則為貨幣市場計息規則，即每月按照實際天數、每年按360天計息（actual/360，簡稱act/360）。”

    “如果我們順著通常的計息規則，合約中固定利率一方需要每半年付息一次，計息規則設定為30/360，就可以得出以下的計算公式～”

    “即：固定利率方需要支付的利息=固定利率x名義本金x銀行計息規則的天數。”

    “浮動利率支付方需要支付的利息=act/360x名義本金x3個月隔夜拆借利率。”

    大衛說到這里，把手上的幻燈片又換了一張，指著上面的文字繼續說道。

    “當我們了解了互換與利率互換合約之后，我們接下來就必須要了解它本身存在的風險特征和定價條件了。”

    “剛才我們提到了～有降低融資成本需求的公司，可以利用自身的優勢在互換市場上尋找可以合作的另一方，簽訂固定利率與浮動利率的互換協議。”

    “那么利率波動的風險，就是我們首先要講到的重點了！”

    “我們都知道，在債券市場上持有固定利率債券的投資者，在一般會在利率下跌時獲利，在利率上漲時受損。。”

    “所以在利率互換合約的基礎模式中，我們作為中間商要讓互換雙方明確該合約存在的利率波動風險，并自愿承擔下全部風險，才能讓雙方從互換合約都得到一次風險對沖的機會。”

    “比如，隔夜拆借利率上漲了，支付浮動利率利息的一方，肯定會遭受一定的互換利息損失。”

    “而支付固定利率利息的另一份，則可從中避開了利率上升的風險，進一步優化了自身的融資成本。。”

    “大衛，我有個問題！”賈爾斯聽到這里，忽然舉起手向大衛喊道。

    “ok～你講。”

    “那個。。如果按照你設想的固定利率與浮動利率進行互換，那支付固定利率的一方在利率持續上漲時，就等于變相的從互換另一方手里獲得了。。利差收益？”

    “是的！”

    “那誰會簽這種合約啊？”賈爾斯放下筆，用手撓著頭繼續問道。

    “如果大家都能預測到米聯儲會繼續加息，誰還會甘愿支付浮動利率？承擔利率大幅度波動的風險？”

    “好問題！”大衛向賈爾斯豎起一根大拇指，笑道。

    “這個問題的答案，其實也很簡單。”

    “我們只需要在互換合約中，簽訂一份雙方都同意的利率風險告知書，就可以避免這種問題的發生了。”

    “不過你也說了，可能沒人會愿意成為。。利息越付越多的一方。”

    “那么我們不妨換一種思路，把這條利率波動風險自擔，改成由雙方共擔，即可解決了。”

    “共擔？”

    “會有人愿意。。共擔嗎？”

    “當然有！”

    大衛非常自信的笑著揮揮手，看向老摩根和茱莉等人，說道。

    “因為出現利率大幅度波動的風險，僅限于這份互換合約所在國內部兩家企業之間。”

    “風險自擔的互換合約，其本質就是一種風險轉移或利率投機的行為。”

    “而風險共擔的互換合約，更傾向于兄弟公司之間在經濟危機爆發后能互相幫助，共同抵御危機和風險。”

    “哦。。我懂了！”賈爾斯轉頭看了一眼舅舅謝默思，未言之意、懂的都懂。

    謝默思笑著向他擠了擠眼睛，對大衛擺擺手說奧。

    “你繼續吧～”

    “ok！”大衛把手里的幻燈片又換了一張，指著上面的文字說道。

    “如果我們把目光再拓寬一些，放在全世界的范圍內，就能很快發現～”

    “互換，不僅有利率互換，還有基于國與國之間執行的浮動匯率制度的貨幣互換合約！”

    “貨幣互換（又稱貨幣掉期），是指兩筆金額相同、期限相同、但貨幣不同的債務資金之間的調換，同時也進行不同利息額的貨幣調換。”

    “簡單來說，利率互換是相同貨幣債務間的調換，而貨幣互換則是不同貨幣債務間的調換。”

    “它的互換形式，一般可以分為三種～平行貸款、背對背貸款和中長期期匯預約。”

    “平行貸款涉及到兩個國家的母公司，它們各自在國內向對方在境內的子公司提供與本幣等值的貸款，以此來規避匯率的波動風險。。”

    “背對背貸款，是指兩個國家的母公司相互直接貸款，貸款幣種不同但幣值相等，貸款到期日相同，各自支付利息，到期各自償還原借款貨幣。”

    “中長期期匯預約，總部分別在兩國的母公司，為了避免匯率變動的風險，事先訂立中長期期匯預約，然后進行交換。”

    “以上這三種互換形式，都可以讓總部在兩個不同國家的公司，利用互換合約保證自身的利益，同時利用即期與遠期的匯率差，進行套期。。”

    “我知道了！”卡內斯忽然舉起手，向大衛問道。

    “我們在飛機上時，你說的外匯通。。就是基于這個理論的衍生品？”

    “沒錯！”大衛笑著向他點點頭，目光看向花旗銀行亞洲區負責人皮埃爾·特納利先生，解釋道。

    “外匯通最初的構想，一方面來自我對芝加哥日元期貨合約市場未來走勢的判斷。”

    “另一方面，來源于島國政府對國內外匯流通的管制政策。”

    “所以，我在構想外匯通理財產品的時候，特意為它設定了。。島國民眾可以用日元按照現有匯率兌換成米元進行投資，并獲得固定利息～”

    “然后在他們想贖回時投資時，可以按照投資時的米元計息，拿到米元收益，對沖掉日元貶值帶來的資產貶值風險。。”

    “用更簡單的話講，就是我向花旗銀行提出建議，請求它作為第三方，為我籌集更多日元資金，然后在結算時按照米元計息償付。”

    “而我在拿到這些日元之后，會把它投到芝加哥外匯期貨交易市場，進行套期交易，從日元貶值的過程中獲取收益。”

    “。。”在座眾人的目光，都順著大衛的目光看向了皮埃爾·特納利先生。

    茱莉坐在皮埃爾身旁，皺眉盯著大衛問道：“你覺得。。日元貶值的幅度會有多大？”

    “240！”

    “更準確的說，應該是1米元:240日元，或1米元:245日元左右！”

    “地中海壞老頭”茱莉的目光，又看向了坐在賈爾斯身旁的帕納里斯，問道：“現在的最新的匯率，是多少？”

    老摩根的長子帕納里斯，看了一眼父親說道：“今天下午，芝加哥那邊的收盤價是1:193左右。”

    “193。。240？！”

    “呼～”茱莉笑瞇瞇的看向大衛，忍不住吹著口哨感嘆道。

    “你小子的胃口。。真好啊！”

    “哈哈哈哈～謝謝！”大衛向眾人攤開雙手笑道。

    “我最近一直在長身體，胃口也變大了很多。”

    “呵呵。。”在座眾人聽到大衛這句幽默的回答，也都跟著笑了起來。

    大衛的導師巴特萊教授，嘴角掛著微笑，眼睛觀察著老摩根的表情，卻向坐在他旁邊的謝默思問道。

    “你不是想把手里儲備的日元換掉嗎？”

    “現在，機會來了！”

    “好啊！”身為克利夫蘭財團一員的謝默思·諾頓，從巴特萊教授的話中聽到了機會，立刻轉頭對大衛高聲道。

    “你那個外匯通，我想投資一筆日元。”

    “歡迎啊！”

    “您想投資多少？”大衛聳聳肩笑著反問道。

    “差不多。。一千億日元吧。”

    “嘶～好！”大衛深深吸了一口氣，與謝默思舅舅的視線在空氣中碰撞著點頭道。

    在大衛手下的打工人山姆·羅杰斯，聽到老板竟然同意了一千億日元，約等于五億多米元的投資，也忍不住暗暗吸了一口冷氣，為阻止全球變暖貢獻了一份力。。

    而坐在賈爾斯身旁的派恩，目光灼灼的盯著謝默思舅舅看了一會兒之后，轉頭看向大衛，無聲的嘆了一口氣，什么話都沒能說出來。

    按照芝加哥日元外匯期貨市場的每日交易總量，能夠承受住數以億計的米元投資沖擊嗎？

    肯定不能啊！

    因為在期貨市場上，持倉量的數量越多，就代表著參與投機的資金越多。。

    期貨投資，是零和博弈！

    有人賺=有人賠！

    大衛想在日元貶值的過程中，利用大量日元資金輔助，在遠期合約投機獲利，最后肯定是能賺到錢。。

    到了那時，曾經寂寂無聞的大衛·科爾曼，肯定會一戰成名，吸引無數關注～

    但是在期貨市場上輸掉這些錢的人，難免會心生暴戾，甚至做出一些后果無法預測的極端決定。。

    剛才一直沒有什么存在感的史丹利ceo奈倫特·拉蒙，此時目光停留在大衛那張年輕的臉上，嘴角帶著微笑，心中卻高喊著~

    華爾街屬于摩根史丹利的時代，即將重新降臨！！

    （ps:本章刪減了約三千字，剔除了很多金融專業性極強的內容。）

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