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    得克薩斯州，休斯敦。

    清晨～

    市中心西部，meorial區(qū)peypovilge，松林大道19號。

    巴特萊教授剛從后院里散步歸來，就看到前院已經(jīng)站滿了人。。

    他好奇的打開門，向穿著一身筆挺西裝的天牛先生，問道：“你們這是。。？”

    “哦～早上好，教授！”

    “我們沒有打擾到您吧？”

    “沒有。”

    天牛先生對身邊的人說了幾句，走到教授近前，解釋道：“等會兒老板要過來錄制節(jié)目，這些人都是幫忙整理錄制設(shè)備的。。”

    “您放心，我馬上就讓他們先回去！”

    “哦。”巴特萊教授看了幾眼擺放在人群中的大箱子，點點頭轉(zhuǎn)身回去了。

    。。。

    大半個小時后。

    客廳里。

    穿著襯衫＋毛衣的大衛(wèi)，把今天要錄制的節(jié)目內(nèi)容草稿，交給導(dǎo)師先看一遍。

    巴特萊教授看著手里僅有的兩頁紙，還有上面“孤零零”的幾行字，忍不住笑道。

    “這就是你所謂的節(jié)目錄制搞？”

    “對啊～”

    大衛(wèi)坐在到時身邊，笑著聳聳肩道：“它確實是簡單了一些。”

    “因為我在錄節(jié)目的時候，大多會順著稿子上的主線內(nèi)容展開許多東西，基本上就是想到哪里，就說到哪里～”

    “好吧。。”巴特萊教授忍著笑，把手稿丟給大衛(wèi)，轉(zhuǎn)頭看向忙碌的幾人。

    “我坐在這里，不礙事吧？”

    “當(dāng)然不！”

    大衛(wèi)拿著稿子起身走動客廳里的“舞臺中間”，看到身兼攝像師、燈光師和化妝師艾蓮娜，已經(jīng)準(zhǔn)備好了。

    錄音師托比，也搞定了收音測試，表示沒問題。

    道具師、場務(wù)和臨時工作人員天牛先生，也準(zhǔn)備好了等會兒可能會用到的全部。

    大衛(wèi)拿起身邊桌上的果汁杯子，向攝像機后面的艾蓮娜舉杯笑道。

    “那么。。讓我們開始吧！”

    “ok～”

    “倒計時準(zhǔn)備！”

    “三、二、一。。”

    “開始！”

    “嗨～大家好！”

    “我是你們最想念的、最帥氣的、最令人難忘、最喜愛的人，大衛(wèi)！”

    “這段時間沒能與大家見面，我要在這里說一聲抱歉！”

    “不過，今天我又帶來了大家非常感興趣的話題，與大家分享～”

    大衛(wèi)的右手手里端著果汁杯子，靠坐在桌旁，左手向旁邊的一塊黑板指了指，笑道。

    “投資！”

    “這個話題，大家肯定都不陌生吧？”

    “經(jīng)過半年多的四處走訪，我與很多投資界的朋友和金融從業(yè)者，都交流過這個話題。”

    “可他們卻對如何才能保證自己的投資賺到錢，基本沒有統(tǒng)一的答案，讓我也苦惱了很久。。”

    “所以，我今天就試著把他們給出的答案進行分類、分析、總結(jié)一下～”

    “希望能讓大家對于如何管理自己的投資，能有一些啟發(fā)或借鑒之處！”

    “好了～”

    “讓我們進入正題！”

    “正如大家所見～”

    “我把市場上的投資者人群，按照各自不同的投資方式，分為兩種：主動投資者和被動投資者。”

    “被動投資者，大多數(shù)不會奢求跑贏市場，他們會把獲得穩(wěn)定的長期收益作為主要投資目標(biāo)，以求避免頻繁交易成本和因經(jīng)濟下行而導(dǎo)致投資收益受到影響。”

    “主動投資者，都會試圖利用自己的專業(yè)知識和對趨勢的判斷，去戰(zhàn)勝市場獲得更多收益。”

    “相比前者，他們的投資方式顯然會消耗更多的費用和時間成本，其最后獲得的收益也很難能夠令人滿意。”

    “華爾街和倫敦金融城里面，只有最頂尖的5％左右的主動投資者，能夠戰(zhàn)勝市場獲得超額收益！”

    “這些極少數(shù)的贏家，賺的都是誰的錢呢？”

    大衛(wèi)放下手里的杯子，走到小黑板旁邊，笑道：“顯然不是被動投資者的錢，而是他們在主動投資者之間的戰(zhàn)爭中，獲得的戰(zhàn)利品。”

    “所以，近幾年人們在談及投資的時候，大多會說自己根本沒有賺到錢，反而是賠了不少。”

    大衛(wèi)從小黑板旁邊拿起粉筆，一邊說，一邊寫。

    “接下來我要講的內(nèi)容，大家可能會覺得有些粗淺～”

    “但大家可能都忘記了，越是最基礎(chǔ)的知識，越會讓人忽略它的重要性！”

    “比如～投資界的三大難題！”

    “買什么？買多少？以及什么時候買？！”

    “大部分投資者的投資邏輯，都是圍繞這三個問題的答案一點點展開的～”

    “我今天要講的主要內(nèi)容，也是在對它進行了一些研究后，階段性總結(jié)出的個人成果，現(xiàn)在特意拿出來與大家分享一下～”

    “它，就是周期（yle）。”

    “周期這個詞兒，其實距離我們的日常生活中并不遠(yuǎn)～”

    “在數(shù)學(xué)、物理、生物、氣象等學(xué)科的研究中，都有各自不同的周期性現(xiàn)象出現(xiàn)。。”

    “比如：物理研究學(xué)者會提到的周期性，是指運動物體經(jīng)過一定時間后，又重復(fù)回到原來的位置，瞬時速度也重復(fù)回到原來的大小和方向。”

    “做勻速圓周運動的物體運動一周所用的時間，叫做周期！”

    “生物學(xué)家會對動植物的生長周期，進行長達(dá)幾十年甚至是幾代人的密切觀察和研究。。”

    “在這里，讓我們先思考一下，投資為什么要研究周期呢？”

    “每個投資者心中都有一個幻想，那就是要超越市場平均水平，獲得超額回報～”

    “可如果你想賺的跟市場一樣多，其實非常容易買點兒我們公司的基金產(chǎn)品就能實現(xiàn)了～”

    “但你想要跑贏市場，哪怕只有1都是非常困難的事情，只有我們知道的比別人更多，預(yù)測才能比別人做的更好，我們才有可能賺到更多的錢。”

    “很多投資者都喜歡分析宏觀數(shù)據(jù)，猜一下明年的gdp會增長多少，通脹又會怎么變化。。”

    “雖然這些數(shù)據(jù)很重要，但只有極少數(shù)人可以精準(zhǔn)預(yù)測，普通人就算花再多時間研究，也跟閉上眼睛瞎猜沒多大區(qū)別，而且數(shù)據(jù)表明宏觀投資者們的業(yè)績也都很一般。”

    “所以我今后會盡量少做宏觀經(jīng)濟預(yù)測，把時間花在更有效率的市場研究上面。”

    “具體來說呢就是三大塊！”

    “一是基本面信息，包括行業(yè)、公司和證券的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，這些都是市場的公開信息，只要我們肯花時間就能比別人知道的更多。”

    “二是市場面，我們要訓(xùn)練自己遵守交易紀(jì)律，用合理的價格進行交易，既不能追漲投資買的太貴，也不能太心急，價格都得漲到位，就急著賣。”

    “最后就是組合面，我們要通過調(diào)整投資組合來應(yīng)對不同的市場環(huán)境。”

    “推崇格雷厄姆價值投資者的人們，都會特別關(guān)心基本面和市場面”

    “他們會花很多時間在市場上尋找那些價格和價值不匹配的股票，買入被低估的資產(chǎn)。”

    “我認(rèn)為，這種價值投資的方法確實非常正確。”

    “但是如果投資者能在這個基礎(chǔ)上，根據(jù)經(jīng)濟運行周期的起伏，調(diào)整風(fēng)險資產(chǎn)和防御資產(chǎn)的比例，那就能賺到更多錢。”

    “這個補充下，像存款、政府債券這些不會因為市場變化價格發(fā)生特別大波動的，通常被看作是防御性資產(chǎn)。”

    “剩下的像股市，房地產(chǎn)或者商品期貨這些價格波動特別大的，就是典型的風(fēng)險資產(chǎn)。”

    “所以周期到底是什么東西？對咱們投資有什么作用？”

    “我認(rèn)為，在經(jīng)濟活動中有一些事兒會遵循著一定的規(guī)律重復(fù)發(fā)生，就像太陽東升西落一樣，是一種經(jīng)濟發(fā)展形成的長期規(guī)律。”

    大衛(wèi)向站在不遠(yuǎn)處的天牛先生招招手，接過幾張被打印出來的圖表，走到攝像頭前面，說道。
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