第(3/3)頁 在貨幣政策制定者的工作中，同樣會遇到時間不一致性問題。 他們似乎更樂于追求自由放任的貨幣政策，任其擴張的程度大大超出所有人的心理預期。。 而他們給出的理由，居然是。。這樣的貨幣政策可以在短期內迅速刺激經濟產出，或者降低失業率。。 比如：前幾年的尼克松新政！ 當然～ 也有很多人叫它：尼克松沖擊。。 。。。 名義錨！ 在日常生活中的父母們都知道，為了不讓孩子調皮、導彈，而做出的不斷讓步，會培養出過分驕縱、狂妄、目空一切，甚至是思想極端偏激的子女。。 但是！ 即使是這樣，我們身邊很多年輕的父母們，在孩子不?？摁[時，為了制止孩子，往往都會滿足他的不合理要求。 由于這些年輕父母們沒有堅守“不讓步”的原則，孩子就會預料到。。只要他們做出非常惡劣的舉動，就會得到他們想要的東西！ 于是，孩子們就會一次又上一次的反復使用這個“優勝”策略，直到獲得滿足為止～ 因此，許多理性、聰明，真正愛孩子的年輕父母們，往往會用“以身作則”＋“講道理”的方式，教導孩子糾正錯誤的行為，并幫助他們理解為人處世的諸多規則，“改邪歸正”～ 規則，可以有效的制止成年人，采取讓步的自由放任政策，幫助年輕的父母解決教育孩子時的大多數難題。 名義錨，也是一種行為規則。 那么，名義錨的意義和作用是什么呢？ 它是鎖定物價水平，以實現物價穩定為目標的名義變量。 與它相類似的還有：通貨膨脹和貨幣供給。 由于物價穩定對于保持經濟體系的長期健康，十分關鍵！ 要如何使用名義錨，就成為了。。成功的貨幣政策核心要素之一！ 釘住名義錨，保證名義變量在一個窄幅內波動，就可以將通貨膨脹的預期，穩定在一個較低的水平區間上。 進而實現，物價穩定＋降低失業率等目標。 并且～ 名義錨十分重要的一個更有趣原因是：它能很有效的限制時間不一致性問題！ 不過，這里提到的有效。。是指建立在自由放任和頻繁調整基礎上的貨幣政策實施，會導致長期的不良后果。。 （此處省略幾百字。） （關于時間不一致性的問題，我們在日常生活中經常會遇到～比如：家庭成員的生活作息時間不一致的問題，就是大家都會遇到的。。大難題！） 。。。 第五篇 第四章，貨幣政策操作的戰略與戰術 實施正確的貨幣政策，對于經濟的健康運行來說，至關重要！ 降息＋過多擴張的貨幣政策，會導致通貨膨脹，降低經濟運行效率，增加人們日常生活的開支和失業率。。 加息＋過分緊縮的貨幣政策，會導致經濟蕭條，產出減少，社會中投資額減少，人們的消費需求出現延遲或減少等，諸多嚴重的負面影響。 甚至，通縮還會讓年輕人們，在各種現實的殘酷打擊下，不再對自己的未來充滿希望，產生極端消極的低**、無**心態。。 假如，這種情緒逐步在年輕人群體中蔓延開來，將會導致。。不管如何的使用極端利好的政策來刺激他們。。 他們都不會重燃繼續努力、奮斗的希望之火～ 所以，我希望這份手稿能讓貨幣政策的制定者們，對未來的方向，有所預見，有所啟示！ 。。。 老摩根看到這里，忍不住把自己的思路，代入到大衛在手稿里附加的這幾行小字的描述中。。 假如，通縮的強大負面影響，真的讓年輕人都喪失了所有**。。 那米國會變成什么樣？ 老摩根，有些不愿意再深入的想下去了～ 因為那種局面，已經讓經歷過大蕭條時期的人們，終生難忘了！ （通縮導致的嚴重后果，很充分的體現在了如今島國年輕人的身上～低**＋無**＝徹底躺平生活） 。。。 客廳里。 老摩根皺著眉，瞥了一眼手里拿著信件，目光看著電視機發呆的妻子內瑞雅，把手稿翻到了最后一頁。 貨幣政策操作的戰術！ 我們都知道，以調控貨幣供應量，來調控經濟運行的貨幣政策，將會是米聯儲大概率會使用的遏制通脹策略。 但是！ 普通的投資人們都缺乏可靠的依據來判斷，未來的聯邦基本資金利率， 所以，聯邦基金利率應該等于通貨碰上＋一個“均衡”的實際聯邦基金利率＋兩個缺口的加權平均值。 它的簡單計算公式如下：（太過專業，這里就不展開了，有興趣的可以自己去查：泰勒規則。在本章最后會簡單的介紹下它。） 有了這個規則的計算公式，投資人都可以計算出聯邦基金利率的大致調整方向和幅度。 當然～ 并非每個投資人所估算的利率數值，都是完全相同的。 不過，如果我們再進一步思考下去，就會發現。。 非常有趣的現象！ 米聯儲在即將宣布最新利率調整時，肯定知道華爾街可能會怎么做～ 華爾街，大概率也知道，米聯儲會如何調整貨幣政策。 甚至，當米聯儲在做出調整決定前，就已經預判了政策推出后，華爾街資本市場的反應～而華爾街當然也會知道，米聯儲知道自己會有何種反應。。 也就是說，我猜到了你的預判，你也猜到了我的預判。。 但是我在猜到你的預判之前，早已預判了你的預判。。 而你心里也明白，我知道預判了你的預判。。 繞嘴吧??？ 哈哈哈哈～ 所以，有了大部分人都在心中認可的規則，才有可能讓市場進入大家預期的走向。。 莫名其妙的利好，還不如可預期的穩定利空。。 這是最簡單和最實際的道理！ 畢竟。。沒人喜歡整天坐在辦公室里，依靠占卜的結果，來預測市場的未來走向。。 －大衛·科爾曼，最后一次修改于1978年12月25日，清晨！ ps：有些困迷糊了，可能會有錯漏之處，希望大家諒解 另：泰勒法則，即標準泰勒（taylor）規則是常用的簡單貨幣政策規則之一。 1993年，斯坦福大學經濟學教授約翰·泰勒，針對米國的實際經濟數據，提出了泰勒規則。 它描述了短期利率如何針對通脹率和產出變化調整的準則。 許多國家的經濟學教科書里面，都有泰勒規則的詳細介紹。 它的計算公式模型為：名義利率＝實際利率＋通脹05x（通脹通脹目標）05x產出缺口。 后來，根據不斷變化的時局和實際經濟數據，約翰·泰勒等經濟學家還提出了更多的類似規則。 比如：泰勒規則20，埃文斯規則，布魯斯規則等等。 dengbi.net dmxsw.com qqxsw.com yifan.net shuyue.net epzw.net qqwxw.com xsguan.com xs007.com zhuike.net readw.com 23zw.cc 第(3/3)頁