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    “先說(shuō)行權(quán)時(shí)間。”端木放下可樂，一臉得意，“咱們?cè)诘聡?guó)股市里能買到的大部分都是歐式期權(quán)，也就是說(shuō)，你只能在期權(quán)到期日當(dāng)日行權(quán)交易。在期權(quán)未到期或期權(quán)過期后都不能再交易了。在你買的每份期權(quán)上都已標(biāo)明了這份期權(quán)的起止日期，就等于告訴你了期權(quán)的有效期和準(zhǔn)確的行權(quán)時(shí)間。”

    “那行權(quán)條件又是什么？”董鏘鏘從包里掏出一個(gè)本，邊聽邊吃邊記端木講的內(nèi)容。

    “每份期權(quán)都有一個(gè)觸發(fā)行權(quán)的條件，也就是在什么情況下你可以賣出期權(quán)獲利。比如你買的是對(duì)應(yīng)某只股票的、有效期為6個(gè)月的看漲期權(quán)，現(xiàn)在該股是50馬克一股，期權(quán)到期后是501馬克一股，比你買入時(shí)漲了01馬克，這種情況你能行權(quán)嗎？那就要看你的看漲期權(quán)是怎么定義觸發(fā)行權(quán)條件的了。如果你的看漲期權(quán)只是要求期權(quán)到期時(shí)，對(duì)應(yīng)股票的價(jià)格高于50馬克就可以行權(quán)，那你馬上就可以賣了進(jìn)行套利。但如果期權(quán)的行權(quán)條件要求對(duì)應(yīng)的股票不僅要高于50馬克，甚至還可能更高，比如高于70馬克（含70馬克）才能行權(quán)的話，那你的看漲期權(quán)就變成了一張廢紙，也就無(wú)法被交易了。”

    “廢紙？”董鏘鏘筆一停，“那我買這份期權(quán)時(shí)花的錢就沒了？難道它不能像股票一樣一直被我持有嗎？”

    “如果達(dá)不到行權(quán)要求，那它也就……”端木搖搖頭，把右手攥成一個(gè)拳頭后用嘴吹了一下，吹的同時(shí)又把拳頭打開，“灰飛煙滅了。”

    “也就是說(shuō)，如果沒有滿足期權(quán)的行權(quán)條件，就是看對(duì)了方向我也可能掙不到錢？”

    “沒錯(cuò)，你的風(fēng)險(xiǎn)就是你購(gòu)買期權(quán)的錢，可能暴利，也可能清零。”

    “那你這個(gè)跟彩票也差不多啊。”聽明白了的董鏘鏘忍不住抱怨道。

    “這可比彩票的回報(bào)好多了，”端木進(jìn)一步解釋道，“比如德國(guó)最經(jīng)典的49選6彩票，中大獎(jiǎng)的概率估計(jì)要億分之一甚至更低。但很多股票的期權(quán)產(chǎn)品是由不同的金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的，你可以從浩如煙海的期權(quán)產(chǎn)品中挑出你最看好的買進(jìn)，比如行權(quán)條件不苛刻的那種，當(dāng)然這種產(chǎn)品一般回報(bào)也會(huì)比行權(quán)條件苛刻的期權(quán)要低。不過有得就有失，最后還是看你自己的選擇。”他總結(jié)道，“高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)，低風(fēng)險(xiǎn)低回報(bào)，沒風(fēng)險(xiǎn)沒回報(bào)。哪里都是這樣。”

    “那看漲期權(quán)就是預(yù)期一只股票的未來(lái)價(jià)格比現(xiàn)在更高吧？而看跌期權(quán)正好反過來(lái)？”

    “是的。看跌期權(quán)就是預(yù)期未來(lái)某只股票的價(jià)格會(huì)跌。”端木把最后幾根薯?xiàng)l也塞到了嘴里，“這么說(shuō)你是不是就好理解了？”

    董鏘鏘若有所思地說(shuō)道：“所以你這次雖然還是看好大眾的股價(jià)會(huì)漲，但并沒有跟上次一樣全買股票，而是買了一部分的看漲期權(quán)。”

    “當(dāng)然，而且我還買了不同金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的看漲期權(quán)，像德意志銀行，德國(guó)商業(yè)銀行，德國(guó)德累斯頓銀行，德國(guó)聯(lián)合抵押銀行，德意志郵政銀行……”端木如數(shù)家珍地報(bào)出了一長(zhǎng)串的機(jī)構(gòu)名。
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