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    如果按照60億市值計(jì)算，侯宏亮個人持有的股權(quán)市值為14億1000萬人民幣，鐘儷芳持有900萬股小馬奔騰股票，按照最新小馬奔騰最新140元每股的股價，鐘儷芳持有的股票市值為12億6000萬港元。

    假如正午陽光變成了小馬奔騰的全資子公司，侯宏亮?xí)界妰迹蔀樾●R奔騰最大的個人股東。

    小馬奔騰并購正午陽光，應(yīng)該對正午陽光的盈利能力、成長性和發(fā)展?jié)摿Φ茸龀鲈敱M的評價，結(jié)合正午陽光最近兩年的市場效益，預(yù)估病后成功后給小馬奔騰帶來的經(jīng)濟(jì)效益，合理選擇估值方法。

    高溢價并購在短期內(nèi)一定會影響到企業(yè)的盈利能力。所以在企業(yè)并購的過程中，必須要對正午陽光有準(zhǔn)確的估值，才能防止并購?fù)瓿珊蠼o收購方企業(yè)小馬奔騰的商譽(yù)大幅減值的情況。

    18年閱.文集團(tuán)就會用155億的價格買下新麗傳媒100%的股權(quán)，不過外界并不看好這次并購。認(rèn)為閱.文.集團(tuán)開出的155億的收購價過高，閱.文.集團(tuán)的股價隨之暴跌，蒸發(fā)了91億港元。

    鄭文桐和侯宏亮溝通了一下小馬奔騰收購正午陽光的支付方式，小馬奔騰可以增發(fā)40億新股加20億現(xiàn)金來完成對正午陽光的整體收購。

    20億現(xiàn)金可以分4年來支付，第一年支付6億，第二年支付6億，第三年支付4億，第四年支付4億。

    這樣的支付方式的優(yōu)勢，使小馬奔騰不用借太高的短期銀行借款，且隨著并購企業(yè)正午陽光給母公司小馬奔騰帶來的盈利，流動比率和速動比率會很快抵消，小馬奔騰的企業(yè)償債能力繼續(xù)回升。

    大量新股的發(fā)行也會提高小馬奔騰的大股東斜坡投資的權(quán)益，讓小馬奔騰的資產(chǎn)率負(fù)債率更低，不影響小馬奔騰的企業(yè)評級。

    小馬奔騰現(xiàn)在每年的營業(yè)收入都有幾十億，幾個億的流動資金對小馬奔騰的整體經(jīng)營沒什么太大影響。

    鄭文桐對侯宏亮說：“小馬奔騰今年已經(jīng)買下了追光動畫和morevfx這兩家公司。作為正午陽光的大股東，我們沒有套現(xiàn)的需求，你和孔導(dǎo)、李導(dǎo)都可以選擇采用股票+現(xiàn)金的方式來保障你們的個人權(quán)益，”

    孔笙導(dǎo)演對資本運(yùn)作方式不太熟，他詢問鄭文桐，“雖然去年影視股一直在跌，不過春節(jié)前小馬奔騰還是成功上市了，我們正午陽光難道就沒有單獨(dú)上市的可能嗎？”

    “作為投資方，我當(dāng)然希望正午陽光也能夠在a股或者港股上市，這樣可以更好的保證斜坡投資的權(quán)益。”

    “可是影視公司的估值并不是只高不低的，如果正午陽光沒有成功上市，公司的營收和盈利不及預(yù)期，到時候反而可能讓正午陽光的估值變低，也就是意味著你們手中的股權(quán)會更便宜。”

    “博納影業(yè)和新麗傳媒都在沖刺ipo，新麗傳媒已經(jīng)是第三次沖刺ipo了。從去年開始，證.監(jiān).會對影視娛樂行業(yè)并購重組和融資方面的政策予以收緊，審核更加嚴(yán)格。”
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