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    有些被叫作股蟲或股癡的人可能會做錯，原因固然很多，但是太專業化也是一個非常重要的因素，因為它意味著固執，需要付出很大代價。投機游戲不只是數學，也不只是一些規則。就算主要的行為法則十分嚴謹，也需要運用一些數學之外的東西，哪怕是簡單的看盤。其中有一種是股票的走勢，我把它叫作股票行為，它可以讓你在總結已有例子的基礎上，推斷股票的走勢。假如一只股票的走勢不尋常，就不要交易，在沒找到出現問題的正確原因前，你無法判斷這只股票接下來的走勢。看不出問題所在，就不能推測，也就賺不到錢。

    這門學問年代久遠，一定要關注股票的走勢，研究股票以前的表現。首次來到紐約時，我在一家證券商的公司中遇到一位法國人，他經常提到自己的圖表。我原以為他是公司找來幫忙的，后來才發現他是一個感動人心的演講家，有超強的說服能力。他發表言論說，只有數字不會撒謊，因為它根本不具備撒謊的能力。他依據自己的繪制的線路圖推測市場中股票的走勢，能通過分析線路圖解釋很多現象。比如，在很有名氣的艾奇遜特別股（atchisonpreferred）多頭炒作中，席恩為何能做出正確的選擇，在南部太平洋鐵路炒作集團（southpacificrailway）中，他為何又做出錯誤的選擇。各個時期里的交易者相繼運用這個法國人的系統，最終都回到原先那種情況，依然使用不太科學的方法獲利。他們聲稱，憑借自己的運氣，他們可以少賠一點兒錢。有人告訴我，法國人曾說，這些圖表曾得到席恩的絕對認可。不過這種方法無法運用于火爆的市場，因為它的速度太慢。

    后來出現一家公司，他們推出股票價格的日線圖表。想知道哪只股票近幾個月以來的走勢，只需要看一下圖表就行。顧客把這只股票的走勢圖與大盤的走勢圖做一番對比，把這些規律記住，便可以斷定，那些運用缺乏科學性的方法購買的股票是否有上漲的機會。這種圖表被他們看成一種資料，具有輔助作用。如今的很多經紀商都有這種圖表，有股票圖表，也有各類商品的圖表，都出自統計專家之手。

    可以這么說，那些有能力看懂圖表的人，可以得到圖表的幫助；也可以說，從圖表中獲得信息的人，可以得到一定的幫助。平常的“線仙”[1]很容易固執，他覺得股票投機只是底部和頭部，以及主要和次要的震蕩。假如他過于自信，肯定要賠光。有一個人，他的能力非常高，畢業于一家很有名氣的技術學院，是一名數學家，與人合作開設過一家著名的證券交易所會員公司。

    他創作出各類圖表，對包括股票、債券、谷類、棉花和貨幣市場在內的各種市場價格走勢進行認真細致、小心翼翼的研究。多年以前，他就對有關指數和季節性走勢進行探討、研究。總的說來，能研究的東西，他都研究過。他做過多年股票交易，依據就是自己的圖表。其實，他的方法是運用一些非常高明的平均法。我聽他們說，世界大戰爆發之前，他常常賺錢，直到一切規則都被戰爭摧毀。我還聽說，他和自己的一大幫追隨者損失了幾百萬美元，最終被迫離開交易市場。看準股票，將形成多頭市場；看不準股票，將形成空頭市場，就連世界大戰都無力改變這一點。想賺錢的人只需看清股票走勢。

    在講述時，我并非故意偏離主題太遠，不過，每次想起剛去華爾街的那幾年，我就不由自主這樣做。當時不了解的東西，如今我已經弄明白，也想到因為缺乏知識犯下的錯誤。尋常的股票投機客每年都犯同樣的錯誤。

    第三次返回紐約時，我的交易非常頻繁，我希望在證券交易所會員公司戰勝股市。我沒奢望如在證券公司中一樣有突出的表現，不過我覺得，過些時候也許有很好的表現，因為可投入交易的資金非常多。我已經發現，我的最大問題是，不能正確區分股票賭博和股票投機。我的看盤經驗長達七年，天生適合這種游戲。我運用這些資金為自己贏來一筆錢，也贏得非常高的利率。我如往常一樣，有時贏錢，有時輸錢，不過贏錢的機會更大一些。賺更多錢時，花的錢也就更多，并非很容易賺錢的人才這樣，而是很多人都習慣這種做法，只要不是守財奴，都這樣。有些人天生能賺錢，也天生能花錢，如羅素?賽奇（russellsage）一類人，他們與世長辭時，擁有的財富令人震驚。

    早上10點到下午3點，我專心做事，希望戰勝股市；3點之后，我專心享受自己的生活，每天都是如此。不過，請不要誤以為我會因為享受生活損害交易，永遠不會。選擇錯誤才是我賠錢的原因，我不會因為狂放不羈和安逸享樂而賠錢。精神疲乏和喝酒致使手腳酸麻，將影響交易，所以我絕不讓它發生。我如今依然堅持晚上10點之前上床睡覺的習慣。睡眠不足無法在交易時做出正確的判斷，所以我年輕時沒有熬夜。我覺得，不需要犧牲掉生活里的美好事物，因為我贏錢比輸錢多。市場常常不停地供應這些美好事物。我用專業和冷靜的態度對待自己的謀生手段，因此慢慢有了自信。

    做股票交易時，我首先改變的是把握時間。在證券公司里可以等待有把握的機會，賺1點或2點，但是在這里不能這樣做。我需要提前很長時間研究股票價格的震蕩幅度，才能在富勒頓公司中抓住機會，也就是說，我一定要推測將要發生什么，股票價格的走勢將如何變化。這聽著很平常，不過你應該明白并不簡單。我對游戲的態度已經改變，這才是至關重要的。我從游戲中逐步學到，賭股票價格的波動和推斷股票價格的走勢有很大差別，賭博和投機也有很大差別。

    研究市場時，我投入的時間一定要多于一個小時，我在世界上規模最大的證券公司中并沒有認識到這一點。產業報告、鐵路盈利，以及財務和商業統計，都能引起我的好奇心。我的交易非常頻繁，所以，他們把我叫作“少年賭客”。我喜歡對股票價格的波動進行研究，假如得到某樣東西可以提升我的交易回報率，我絕不會對這樣東西心生厭倦。在還沒解決問題之前，我就要明明白白地告訴自己：找到解決方法后，我一定要驗證自己的方法是否正確。我自己的錢是唯一能驗證某種解決方法是否正確的東西。

    如今看來，我的進步好像非常緩慢，不過我已經盡快學習知識，賺錢的概率更大就能說明這一點。如果我輸錢的概率更大，一定可以激勵我付出更大的努力堅持研究。還存在很多錯誤，我一定要把它們找出來。假如我賠了很多錢，就缺少資金驗證我改進后的交易方法是否有效，所以我懷疑賠錢是否真的有意義。

    對我在富勒頓公司賺錢的操作方法進行研究之后，我發現自己對大趨勢和市場走勢做出的判斷基本上不會有錯誤，但是卻沒有得到應有的回報，不如判斷市場正確時得到的錢多，原因是什么？

    部分失敗和部分勝利可以提供同樣多的知識。

    多頭市場剛出現，我就已經看準，為了驗證，我做了一些股票交易，結果股票價格果然上漲，和我的推斷完全一致。當時所有事情都非常順利，不過，我是否還可以做些什么？我還很年輕，心中躁動不安，前輩建議我穩住自己的心。我接受這個建議，決定不再那么莽撞，交易股票時力求穩妥。大家都明白，得到利益就停止交易是最穩妥的辦法，也是唯一的辦法，等回檔到來時，再把自己的股票買回來。我的做法就是這樣，常常在獲得收益后便停止交易，一直等待尚未出現的回檔。我在那兒坐著，等待股票價格上漲的幅度超過10點，憑借這種穩妥的做法，我已經順利得到4點利潤。所有人都說，獲得利益后立即停止交易就不可能輸光，的確不可能輸光，但是，在多頭市場中獲得4點利潤同樣不可能發財。

    由于我力求穩妥，只賺到2000美元，可原本應該賺到兩萬美元。我賺到的錢非常少，注意到這一點后，我又注意到其他事情，原來傻瓜也有各不相同的等級，劃分的依據是他們經驗的多少。

    所有人都很清楚，連新手自己都明白：新手什么都不知道。不過，他的下一級或第二級的人卻覺得他是對很多事情都很了解的人，甚至其他人也有同樣的感覺。他是一個做過研究的經驗豐富的傻瓜，市場不是他的研究目標，更高級別的傻瓜發表的市場評論才是他的研究目標。新手犯的那種錯誤，第二級傻瓜明白怎樣躲避，不會被這些錯誤損害其利益。證券經紀商整年衣食無憂，并非得益于毫無經驗的新手，而是得益于這種第二級傻瓜。這類人平均大概能堅持3年半的時間，第一次在華爾街交易的人卻只能堅持3～30周。第二級的人常常引用著名的交易格言和各種游戲規則，他非常了解口才很好的老手提到的一切禁忌，卻忘記最重要的一條禁忌——不能做傻瓜。

    第二級的人自認為智齒已經長出，總是在下跌時買進，一副很有經驗的樣子。他在等待股票價格下跌，判斷自己是否獲得利益的方法是股票價格總共下跌多少。多頭市場中的十足傻瓜一點兒都不了解規則，也不明白以前的例子，不切實際的希望促使他稀里糊涂地買進。他賺到的錢最多，不過，等回檔現象出現時，將帶走他賺到的所有錢。二級傻瓜在交易時小心翼翼，總是跟隨那些經驗豐富的人。我當初自以為是，用的也是這種方法。我明白，我在證券交易公司的交易方法一定要改變，我要用這種改變來解決當前遇到的問題，尤其是那種被經驗豐富的交易者贊譽的方法，這種方法具有很大意義。

    很多人都一樣，我們可以稱這些人為顧客。能老老實實說華爾街沒有欠他們債的人很難找到。在富勒頓公司可以見到各個等級的股民，都是往日見過的。其中有一個非常特別的老頭子，他的年齡比其他顧客大很多。還有一點，那就是他永遠不主動向別人提建議，贏錢后也不炫耀。別人說話時，他是一個很好的傾聽者。他永遠不問說話的人是否得到什么內幕消息，似乎對探聽消息并沒有太大的興趣。有人把內幕消息告訴他時，他則常常表現得非常客氣，向那人表示感激。假如消息是真的，他將多次感謝那個告訴他消息的人。假如消息是假的，他也并不埋怨。他做交易是依據明牌，還是對明牌不管不顧，誰都不清楚。公司的人都說，這個老頭是個大富翁，有能力做很大的交易，不過并沒有為公司提供太多手續費，最起碼所有人都沒有見過他為公司提供太多手續費。這人名叫帕特里奇（partridge），胸膛寬廣，下巴經常在胸口上貼著，穿梭于各個房間，所以人們都偷偷地喊他“火雞”。

    有些顧客喜歡聽別人的建議，做的事情一旦失敗，好可以讓別人承擔責任。他們經常找老帕特里奇，對他說，有一個內線人士，他朋友的朋友希望他們交易某一只股票。他們對帕特里奇說，他們還沒有依據這個明牌進行交易，希望他可以提供一些建議，告訴他們該如何是好。帕特里奇不理會他們的明牌是買進還是賣出，都給出一樣的答案。
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