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    “納斯達克指數振蕩得厲害，即使能判斷局勢會持續惡化下去，但是整個過程也要比一般人想象的復雜、險惡……”張恪耐心的跟唐婧解釋，“三井、三星這些日韓財團都秘密控制著數量不等、規模大小不一的對沖基金，但是對沖基金的投機行為從來都不是這些財團的主業，一旦產業資本給打上投機者的標簽，勢必會降低市場以及消費者對產業資本的信任度……不會額外調集資金，對沖基金旗下的資金也不會集中到一個市場上牟利，除了分散風險之外，也要分散其他勢力的注意力。”

    亞洲金融風暴期間，錦湖在海外秘密設立的對沖基金在國際外匯市場投資泰銖、韓元、印尼盾等貨幣種類進行做空交易，所獲頗豐。之后差不多有三億美元的贏利以公司債權的名義列入錦湖商事的賬下。

    錦湖商事作為錦湖進行產業資本運作的核心，負債規模高達二十五億美元。

    當初做空東南亞貨幣贏利的三億美元轉到錦湖商事帳下，實際上并沒有起到多大的作用，也許只能讓錦湖高層心理上稍得到些安慰：錦湖商事的實際負債規模不是賬面上的二十五億美元，而是二十二億美元。但是又有什么區別呢？以錦湖商事的融資能力，能夠將負債規模控制二十五億美元左右，即使當初沒有從對沖基金里轉進來的三億美元，錦湖商事也能從其他金融投資機構融得這筆資金。

    當初轉出三億美元的資金出來之后，張恪、葉建斌、孫尚義、葛明德等人仍然以私人的名義在尼克里森所管理的對沖基金賬戶上留有近一億美元的資本金。對沖基金賬戶里的這部分資金這兩年在海外投資市場頗有斬獲，資本金增益有六千萬美金左右。這已經是相當不錯的成績，但相比較錦湖旗下產業的發展，未免有些不夠看――也正是如此，錦湖上下對在金融市場的投機行為都缺乏足夠的興趣。

    不管怎么說，尼克里森所管理的對沖基金規模也超過三億美元，全球新經濟浪潮泡沫破滅、金融風暴再度洶涌，也恰恰是他們出來興風作浪的時刻，尼克里森這段時間幾乎每天都要跟張恪就局勢發展進行交流。

    新經濟浪潮泡沫的破滅并非偶然事件，即使不是微軟反壟斷案成為導火索，也會有其他事情成為促進泡沫破滅的最后一根稻草；泡沫破滅所卷起的金融風暴也注定將向實體產業波及。這當中也許會有波折，但是局勢的長期發展卻是一目了然。張恪即使有著前塵往世的記憶，對局勢的判斷也不見得就比站在華爾街金字塔頂尖的人物更敏銳；對納指沽空或反彈時機的判斷，也不見得就比尼克里森更準確。

    尼克里森在郵件里提到六月中旬美國聯邦最高法院對微軟反壟斷案的上訴裁決很可能成為下一個關鍵的時間節點。

    若是微軟的上訴被聯邦最高法院駁回，微軟被分拆的命運將無法更改；但是微軟反壟斷案直接引起納斯達克以及全球新經濟資本市場有如金融海嘯一般的振蕩，其影響力之深遠、惡劣遠遠超過普通人的預料，微軟給分拆的可能反而極大的降低了――六月中旬美國聯邦法院極可能做出對微軟有利的上訴裁決，屆時也極有可能會誘發納斯達克指數強勢的反彈。

    要是華爾街的投機客都有類似的觀點，美國聯邦最高法院對微軟反壟斷案的上訴裁決之前的跌幅以及之后的反彈很可能都將遠遠超過常人的預期。
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