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    8月12號，周陽入住的華爾道夫酒店，舉行了一場隆重的發布會，ibm公司在這里發售了第一款面向個人消費者的計算機產品——ibm    pc。

    8088處理器、16k內存、單色顯示適配器，ibm發售的pc最低配置版，售價僅為1565美元，周陽在現場親眼見證了個人計算機時代的真正到來。

    當然，即使在銷售巔峰期，個人電腦業務在ibm公司整體銷售額中的占比也不高，所以周陽并沒有借機追漲一波ibm的股票。

    隨著ibm    pc機的問世，高新技術領域誕生的投資機會可謂數不勝數，英特爾、微軟、戴爾等公司才是周陽真正準備狩獵的目標。

    不過個人電腦的普及總還需要一段時間，周陽暫時只需要保持關注就行了。

    米爾肯的能力的確很強，德崇證券只用了一周時間，就幫zkf公司聯系好了所需的1000萬美元資金，收購戴姆儲貸協會的事情總算可以上馬了。

    周陽找的收購顧問自然是美林銀行，雖說合同里沒禁止他進行私人投資，但周陽要是連這筆企業并購的業務都交給其它投行，那就太說不過去了。

    戴姆儲貸協會的估值最后被定在920萬美元，大部分股東對收購行動都持歡迎態度。所以整個收購過程只花了三天時間，zkf公司就成功收購了戴姆儲貸協會87%的股份。剩余的股東并不想出售自己手里的股份，周陽和卡羅琳也不強求。

    “米爾肯的大部分資金來自于保險公司，比如美國人壽的卡爾就和他關系密切。據說米爾肯甚至無需經過卡爾的授權，就能直接對美國人壽的債券投資組合進行調整。”說話的是美林銀行固定收益部的md柯里·帕金斯。

    固定收益部就是負責債券交易的部門，因為債券的利息固定，未來收益可以預期，所以叫做固定收益部。

    美林銀行的固定收益部門并不強勢，甚至還沒有從傳統投行部中獨立出來。但是任何一個能在華爾街大投行做到md的人，肯定既不缺能力，也不缺野心。

    柯里·帕金斯最大的追求就是能像米爾肯一樣，把美林的債券部門做到凌駕于其他所有業務之上。

    所以在得知zkf公司收購戴姆儲貸協會的資金，是通過德崇證券發行垃圾債來籌集的，帕金斯立刻就找上周陽，咨詢zkf公司和德崇證券的合作細節。

    “對于德崇證券資金的來源，我實際上并不關心。柯里，我覺得你如果真的想效仿米爾肯，真正的機會在于即將興起的杠桿收購。”周陽坐在帕金斯的辦公室里，一邊喝著咖啡，一邊慢悠悠的說道。

    “杠桿收購？”帕金斯重復問了一句。

    “沒錯，由于美國的資本利得稅在七十年代一度被拉高到49%，使得投資者對股票的興趣大減，許多公司的市值被嚴重低估。

    我看到過幾篇研究論文，從1965年到1980年，美國股市的托賓q值從1.3降到了0.5左右，你應該明白這意味著什么。”周陽口里蹦出了一個專業名詞。

    所謂托賓q值，是指企業的金融價值與重置成本之間的比率。簡單點來說，就是企業的真實價值和收購成本之間的比值。

    托賓q值等于0.5意味著，1美元的真實價值，你只需花0.5美元就能買到手。

    周陽早就知道八十年代的美國資本市場，杠桿收購可謂高潮迭起。最著名的案例，莫過于kkr公司以250億美元的高價，強行收購了rjr納貝斯克公司。

    美國《名利場》雜志的特約記者布賴恩·伯勒，還根據此事件寫了一本暢銷書，書名叫做《站在門口的野蠻人》。

    周陽明白美國的杠桿收購接下來會愈演愈烈，但他如果想向別人“預言”這件事，總需要有一些合理的理由。

    好在事后諸葛亮的難度，遠沒有事前諸葛亮那么高。從結果去倒推過程并不算太難，而托賓q值就是他在查資料時，發現的一個有力證據。

    “除了托賓q值之外，里根政府不久前通過的新資產折舊法案，也有利于企業并購。而且由于美國國內通貨膨脹高企，股市在今年缺不斷下跌，導致大量資金進入債券市場。

    據我所知，除了你提到的保險資金意外，米爾肯最近甚至說服了幾家養老基金成為他的垃圾債客戶。
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