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    信用違約互換，creditdefaultswap，簡稱cds。

    是金融市場債券市場中最常見的一種信用衍生產品。

    類似于保險和期權的綜合體，但又不完全是。

    70年代末，受石油危機影響，金融行業成為了徹底的垃圾，華爾街精英們每天上門推銷保險產品，都會被客戶拿著掃把甚至槍直接轟出去。

    證券市場和債券市場同樣不好過，持有一只有價證券，十五年期到期收益一萬美元不過一百美元。

    人們無所事事，每天拿著電話推銷，到處都是窮逼。

    這時候，一個人來到了華爾街，加入了所羅門兄弟公司。

    他就是劉易斯·萊奈瑞

    1981年美國國會通過法案，出現于1970年代的資產證券化特別是房地產資產證券得到了極大的催生和發展空間，美國出現了資產證券化的高潮，房地產證券市場規模迅速膨脹，規模超過了美國股票市場而成為世界最大的證券市場。

    當時，華爾街大多數公司對于這突如其來的變化準備得并不充分，所羅門公司卻憑著對市場敏感的嗅覺，早在1978年就建立起完整規范的資產證券化部門。

    當華爾街其它公司還在遲疑和徘徊的時候，所羅門公司已經獲得了數以億計美元的收入，并成為房地產證券市場的引領者。房地產證券化部門的總經理劉易斯·萊奈瑞，一個從收發郵件開始職業生涯的債券交易員，憑此成為所羅門公司的傳奇。

    原因？

    原因就是劉易斯·萊奈瑞的一個新點子。

    cds。

    買房子的人，都會背著房屋貸款，固定利率，三十年還清，但如果房子價格下行，房屋斷貸，銀行業就會遭受大筆壞賬。

    如果將房屋證券資產化，并做出一個風險對沖的工具，將會大大降低投資房產時的風險。

    很完美的一個系統性債券。

    投資房產的人購買cds，可以避免房產下行帶來的損失，因為按照cds規則，當價格低于某些范圍值，賣出cds的一方，就需要向客戶支付違約金。

    銀行，也可以購買cds，可以避免銀行因為房貸產生的不良壞賬。

    政府也可以為此受益，由此cds，金融系統穩定發展，一切都在控制范圍內？

    然后？

    然后所羅門兄弟公司成為了華爾街之王。

    1987年所羅門公司資本金達到三十四億美元，擁有六千名雇員，在全球的主要金融中心都有分支機構。成為二十世紀八十年代中期成為華爾街的巨人，金融世界的帝國。

    然后沒有然后了。

    1989年，所羅門兄弟公司倒騰出來一個東京證券看空期權，經過多方渠道周轉和丹麥國王信譽加持，兜售給了曰本各大保險公司。

    后，超額買入看空期權，面臨巨額虧損被旅行者財團收購。

    當然，真正讓cds大放異彩的還是后來人盡皆知的次貸危機，在華夏出現，也是在后二十年，悄然出現在各大銀行機構。

    早上九點。

    跑馬地，皇家別墅園。

    沈建南站在鏡子前，伸著手，任由麻生織月和新川雅子在他身上搗鼓著。
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