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    信用違約互換，creditdefaultswap，簡稱cds。

    是金融市場債券市場中最常見的一種信用衍生產(chǎn)品。

    類似于保險和期權(quán)的綜合體，但又不完全是。

    70年代末，受石油危機(jī)影響，金融行業(yè)成為了徹底的垃圾，華爾街精英們每天上門推銷保險產(chǎn)品，都會被客戶拿著掃把甚至槍直接轟出去。

    證券市場和債券市場同樣不好過，持有一只有價證券，十五年期到期收益一萬美元不過一百美元。

    人們無所事事，每天拿著電話推銷，到處都是窮逼。

    這時候，一個人來到了華爾街，加入了所羅門兄弟公司。

    他就是劉易斯·萊奈瑞

    1981年美國國會通過法案，出現(xiàn)于1970年代的資產(chǎn)證券化特別是房地產(chǎn)資產(chǎn)證券得到了極大的催生和發(fā)展空間，美國出現(xiàn)了資產(chǎn)證券化的高潮，房地產(chǎn)證券市場規(guī)模迅速膨脹，規(guī)模超過了美國股票市場而成為世界最大的證券市場。

    當(dāng)時，華爾街大多數(shù)公司對于這突如其來的變化準(zhǔn)備得并不充分，所羅門公司卻憑著對市場敏感的嗅覺，早在1978年就建立起完整規(guī)范的資產(chǎn)證券化部門。

    當(dāng)華爾街其它公司還在遲疑和徘徊的時候，所羅門公司已經(jīng)獲得了數(shù)以億計美元的收入，并成為房地產(chǎn)證券市場的引領(lǐng)者。房地產(chǎn)證券化部門的總經(jīng)理劉易斯·萊奈瑞，一個從收發(fā)郵件開始職業(yè)生涯的債券交易員，憑此成為所羅門公司的傳奇。

    原因？

    原因就是劉易斯·萊奈瑞的一個新點子。

    cds。

    買房子的人，都會背著房屋貸款，固定利率，三十年還清，但如果房子價格下行，房屋斷貸，銀行業(yè)就會遭受大筆壞賬。

    如果將房屋證券資產(chǎn)化，并做出一個風(fēng)險對沖的工具，將會大大降低投資房產(chǎn)時的風(fēng)險。

    很完美的一個系統(tǒng)性債券。

    投資房產(chǎn)的人購買cds，可以避免房產(chǎn)下行帶來的損失，因為按照cds規(guī)則，當(dāng)價格低于某些范圍值，賣出cds的一方，就需要向客戶支付違約金。

    銀行，也可以購買cds，可以避免銀行因為房貸產(chǎn)生的不良壞賬。

    政府也可以為此受益，由此cds，金融系統(tǒng)穩(wěn)定發(fā)展，一切都在控制范圍內(nèi)？

    然后？

    然后所羅門兄弟公司成為了華爾街之王。

    1987年所羅門公司資本金達(dá)到三十四億美元，擁有六千名雇員，在全球的主要金融中心都有分支機(jī)構(gòu)。成為二十世紀(jì)八十年代中期成為華爾街的巨人，金融世界的帝國。

    然后沒有然后了。

    1989年，所羅門兄弟公司倒騰出來一個東京證券看空期權(quán)，經(jīng)過多方渠道周轉(zhuǎn)和丹麥國王信譽(yù)加持，兜售給了曰本各大保險公司。

    后，超額買入看空期權(quán)，面臨巨額虧損被旅行者財團(tuán)收購。

    當(dāng)然，真正讓cds大放異彩的還是后來人盡皆知的次貸危機(jī)，在華夏出現(xiàn)，也是在后二十年，悄然出現(xiàn)在各大銀行機(jī)構(gòu)。

    早上九點。

    跑馬地，皇家別墅園。

    沈建南站在鏡子前，伸著手，任由麻生織月和新川雅子在他身上搗鼓著。
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